今年科创板大跌近三成，就连多项专利被诉无效的新股都能来上市？

昨天也就是2022年5月25日，科创50指数报收于1006.52点，相比两年多前刚设立这个指数的起始点位，涨了6.52点。今年以来，科创50指数更是大跌了28%，这还是建立在5月初以来显著反弹的基础上，4月份最低时科创50指数只有853.21点，相比初始设立时下跌了约15%。可以说，长期投资科创板的投资者，能获利者极少。

但是这似乎并未影响到科创板新股的市场化发行，前天也就是24号晚上，证监会公布收到上交所报送的两家公司在科创板IPO的审核意见及公司注册申请文件，这也标志着这两家公司即将迈入科创板的大门，一家公司是国博电子，另一家公司是中科蓝讯。

中科蓝讯这家公司特别有意思，让力场君觉得值得记录一下。这家公司的主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计和销售，产品主要运用于蓝牙耳机、车载蓝牙音响等等，盈利能力数据显示，公司在2018年至2021年上半年的毛利率分别为17.21%、28.56%、26.7%和26.28%，而同行业可比公司的毛利率分别为35.71%、35.71%、32.6%和35.72%，可见中科蓝讯的产品盈利能力在行业内并不怎么样。

引起力场君关注的则是，招股书中一段描述：2021年8-10月，公司收到国家知识产权局送达的《无效宣告请求受理通知书》，截至本招股说明书签署日，公司7项发明专利被提出无效宣告请求。

简单来说，中科蓝讯有7项发明专利，被第三方提出无效宣告请求，这个请求也被国家知识产权局正式受理了。要知道，截止到上市前，中科蓝讯拥有发明专利总共只有21项，这也就意味着涉及被无效宣告的专利数量，占中科蓝讯拥有全部发明专利数量的三分之一。

好家伙！三分之一的核心专利被提出无效宣告请求，这样的公司竟能顺利地在科创板上市？中科蓝讯IPO的保荐机构是大名鼎鼎的中金公司，没错，就是之前因为联想上市时被质疑科创板属性，而受到牵连处罚的保荐机构中金公司。

财务数据还显示，2018年至2021年上半年，中科蓝讯研发费用率分别为13.19%、4.64%、5.52%和6.47%；而同行业平均值为19.2%、16.69%、16.04%、19.02%，除2018年数值接近于同行业平均水平以外，其余年份中科蓝讯的研发费用率都仅为业内平均值三分之一。

此外中科蓝讯的大客户也是值得关注的一个点，“深圳市华胜杰科技有限公司”一直都是中科蓝讯的重要经销商，2018年和2021上半年还是中科蓝讯的第一大客户，而这家经销商成立于2018年5月，也即这家公司成立当年就能以近两千万元的经销额成为第一大客户，2020年的经销额更是高达1.34亿元；截止到2020年5月之前，该公司注册资本仅为50万元，2020年末员工社保缴纳人数为零。

这家经销商持股98%的控股股东和法定代表人为刘旭、监事为刘英，《天眼查》显示刘旭并无其他公司的持股或高管任职、是个“素人”，刘英此前曾是“深圳深澳行旅行有限公司”的法定代表人和控股股东，“深圳深澳行旅行有限公司”早于2017年6月被吊销营业执照。从公开信息中，并不能看出二人在半导体及芯片领域有职业经历和相关资源，却并未阻碍其成为中科蓝讯最重要的经销商。

这是不是正常的，力场君不敢妄下结论，但是觉得，这值得关注一下。

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