一只“泡椒凤爪”啃到底，有友食品或空谈市场引领

　　朱丹蓬认为，有友食品(603697)未来“引领市场”不会太容易，王小卤、麻爪爪等品牌依托产品的创新、升级迭代，已经收割了很多新生代客户群体，未来的品牌效应跟规模效应进一步提升，有友食品会感受到市场更大的压力。

　　5月31日，有友食品董事长、总经理鹿有忠在业绩说明会上称：“要做专、做强泡卤风味休闲食品核心业务发展方向，构建1+N多品类发展战略，多元化、多渠道加快产品布局，利用自身优势进一步巩固行业地位和市场引领。”

　　就“专”字而言，有友食品可谓“一心一意”。招股书显示，2016年-2018年，有友食品泡椒凤爪的收入占比超过75%。2021年显示，这一品类的收入占比达到80%。有友食品对“泡椒凤爪”的依赖有增无减。

　　不过，有友食品成立15年，年收入一直徘徊在10亿元上下，很难用“强”字形容。但其却在短时间内获得大量融资的情况下，新晋品牌快速抢占市场，并通过新品新味新包装收获了年轻消费者。

　　休闲食品领域人士认为，有友食品恐只剩“先入为主”的优势了，很难再“市场引领”，发展前景堪忧。

　　难觅第二增长极

　　投资者最关心的是有友食品的可持续性。

　　2022年一季度，有友食品实现营业总收入2.66亿元，同比下降5.26%；归母净利润2143.55万元，同比下降64.31%。

　　对此，一位投资者向鹿有忠询问：2022年一季度有友食品营收和净利润全面下滑，是否有信心完成全年公司业务发展目标？另外，有友食品在年报中披露了14项预制菜储备，什么时间产业化、规模化，能否成为有友食品增长第二极？

　　鹿有忠没有正面回答上述问题，只是表了一下决心：“受外部环境影响，公司经营面临较大挑战，我们将直面困难，积极作为，协力同行、共克时艰，保持战略定力按既定工作目标有序推进各项工作。公司将根据战略规划适时推出各类新品。”

　　只是不知“适时”是何时？

　　关于新品，鹿有忠还表示：“有友食品将坚定地做专、做强泡卤风味休闲食品核心业务发展方向，构建1+N多品类发展战略，多元化、多渠道加快产品布局，利用自身优势进一步巩固行业地位和市场引领。目前，公司已上市虎皮凤爪类产品。”

　　有友食品可谓是一直专做泡椒凤爪。2021年，有友食品实现营业收入 12.2亿元，同比上升 11.62%；但净利润为2.2 亿元，同比下滑2.65%。其中，泡椒凤爪收入为9.61亿元，占总收入的79%。

　　几年过去了，有友食品“单一”问题无任何解决性的进展。有友食品招股书显示，2016年-2018年，泡椒凤爪收入占总收入的比例分别达 76.27%、79.45%及 81.63%。

　　为了应对产品结构单一的风险，有友食品曾在招股书中称，“已充分认识到相关风险并已制定了相关措施”。

　　其中第一条措施就是：“加大非泡椒凤爪类产品的研发力度，丰富产品种类”。具体内容包括，通过改进和创新将相关工艺应用于牛肉、水产品等中高端原材料，增加泡制类产品种类。同时，公司兼顾不同地区消费者的饮食习惯和口味，进一步增加卤制产品的种类，从而满足相关地区不适应麻辣口味消费者的需求，拓展消费群体。

　　有友食品的非凤爪产品包括猪皮晶竹笋、豆干、花生等。上述产品2021年收入分别为9131.49万元、4242.68万元、2451.68万元和1693.98万元，总计占总收入的比例不足15%。并且这些产品的毛利率还分别下降了2.2%、1.8%、6.66%和3.92%。

　　研发不投入，如何推新品。2021年，有友食品研发费用仅为311.66万元，虽然同比增长11%，但相比2019年的432.14万元，2018年的342.09万元，却大幅减少了。

　　如何“市场引领”

　　最初，谈到“泡椒凤爪”，消费者想到的是“有友食品”。但在目前的“凤爪”领域，有友食品已经难以称为引领发展“强者”了。

　　从业绩看，有友食品2012年收入就达9.26亿元，当时可谓是绝对引领地位。但直到2018年，有友食品的收入才突破10亿元，达11.01亿元，三年后的2021年才达12.2亿元。

　　在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，泡椒凤爪领域属于一个红海、低端的行业，整个行业属于完全竞争的状态。有友食品的其他板块业务发展不力，导致整体发展已经进入瓶颈期，已遇到天花板。另外，以王小卤、麻爪爪等为代表的新晋品牌在后紧逼，导致有友食品腹背受敌。

　　近两年卤味企业成为资本热捧的对象。前有绝味食品(603517)、周黑鸭、煌上煌(002695)和紫燕等上市企业，在凤爪市场早有布局。后有新晋品牌不断传出的融资消息。2021年10月，专研“香糯热卤”的小吃品牌研卤堂已完成数千万元A轮融资。11月，卤味觉醒宣布完成5000万元A轮融资。

　　天眼查数据显示，2019年3月至今，已有35起卤味企业融资的消息。其中，王小卤、丁义兴都是经历了多轮融资。2021年融资次数达25次。最近一次融资来自于麻爪爪，融资额超亿元。

　　很多融资的企业都是专注于凤爪，包括麻爪爪、卤味觉醒和研卤堂等。卤味觉醒主打产品是弹力鸡爪，融合了潮汕盐焗的工艺与卤制工艺；研卤堂的鸡爪采用先炸后卤的工艺，卖点是糯，据称，虎皮糯爪爪在研卤堂一年能卖1500万只。

　　朱丹蓬认为，有友食品未来“引领市场”不会太容易，王小卤、麻爪爪等品牌依托产品的创新、升级迭代，已经收割了很多新生代客户群体，未来的品牌效应跟规模效应进一步提升，有友食品会感受到市场更大的压力。

　　其中，王小卤可谓来势汹汹。2019年王小卤虎皮凤爪上市，2020年销售额就突破1.6亿元，双11期间GMV超2000万，同比增长3300%，到2021年王小卤虎皮凤爪销售额一路狂冲至8亿。欧睿咨询的数据显示，截至2022年3月，王小卤连续三年全国虎皮凤爪销售额第一。2022年5月，王小卤推出自热虎皮凤爪年糕锅，在天猫618预售榜中位居第一。

　　有友食品未来的驱动力在哪？鹿有忠表示，截至3月31日，有友食品有经销商751家，覆盖现代零售渠道、传统零售渠道和特殊渠道等超20万个终端网点。未来，有友食品将持续强化产品研发，多元化进行渠道布局，力争实现销售规模和利润的稳健增长。

　　但留给有友食品的时间并不多了。王小卤虽有网红属性，但2020年下半年，王小卤开始开拓和建设线下渠道。目前覆盖全国300个以上城市、超过8万家商超。线上线下的年收入已经持平。并且，2022年3月，王小卤和江苏靖江政府签约，计划在当地建设生产基地及卤味零食研发中心。预计2023年建成并投产，可年产3.5万吨虎皮凤爪等休闲食品。

　　麻爪爪截至目前，也已拥有超过320家线下门店，2018年就建设了中央工厂。

　　5月31日，有友食品收盘于12.18元，虽然上涨了2.96%，但相比最高时的34.34元的股价，已经跌去2/3。