关键牌照发放在即，200亿规模市场渗透率竟不足20%！这些上市公司闻风而动，更有股价12天暴涨60%

　　6月10日，电子烟概念股大幅走强，顺灏股份(002565)拉升涨停，赢合科技(300457)、劲嘉股份(002191)、亿纬锂能(300014)、润都股份(002923)等纷纷走高。发生了什么？

　　新政有序如期落地

　　《2021电子烟产业蓝皮书》显示，2021年电子烟国内市场规模（零售）为197亿元人民币，同比增长36%；国外市场零售规模800亿美元，同比增长120%，三年复合增长率为35%。

　　国内外新型烟草行业快速兴起的同时，针对国内新型烟草产业链无序发展、散乱差弱的格局，电子烟监管政策频出。

　　近日，国家烟草专卖局介绍，全国统一电子烟交易管理平台主体功能已经建成，在部分区域和企业采用试点方式完成了验证。2022年6月15日平台将如期正式运行，届时依法取得烟草专卖许可证的电子烟用烟碱生产企业、雾化物生产企业、电子烟生产企业、电子烟批发企业、电子烟零售经营主体等各类电子烟市场主体应逐步上平台进行交易和结算。

　　国家烟草专卖局透露，近期将审批发放一批符合行政许可条件的电子烟相关生产企业的烟草专卖生产企业许可证。未取得生产许可证电子烟生产企业不得通过电子烟交易平台进行交易。过渡期结束后，电子烟生产企业通过电子烟交易管理平台以外销售电子烟产品、雾化物和电子烟用烟碱等的行为将被依法查处。

　　上海申银万国证券研究所指出，国内电子烟产业“1+2+N”监管制度体系基本形成，即以《烟草专卖法实施条例》为根本，以《电子烟管理办法》和《电子烟》国家标准为基础，多份指导意见、实施细则等政策配套文件为补充。

　　该机构进一步指出，新型烟草监管制度体系的形成既保障国内电子烟产业规范化运行，促进电子烟产业长期健康发展，利好技术型的龙头公司持续整合市场；又为新型烟草的安全性和减害性提供隐性背书，推动新型烟草渗透率持续提升。短期看，电子烟各主体牌照发放在即，全国统一电子烟交易管理平台将于6月15日如期运行，仅有持证主体才能通过平台交易，为首批牌照发放划定隐性时间点。

　　概念板块走强 顺灏股份涨停

　　A股电子烟概念板块走强，成分股普涨。顺灏股份一度涨停，赢合科技、怡亚通(002183)亿纬锂能、润都股份等纷纷走高。

　　港股烟草概念股上涨，思摩尔国际一度涨近3%，中国波顿涨逾1.5%。美股雾芯科技跌逾8%。

　　顺灏股份在投资者互动平台表示，公司旗下的相关业务公司已提交申请电子烟许可证的意向申请书，目前正按照国家相关部门的要求进行反馈，具体审批进展请以相关部门的官方信息为准。

　　润都股份曾在投资者关系平台回答“公司尼古丁(烟碱)项目有没有向监管部门申请电子烟企业生产许可证”时表示，“会根据市场导向及行政监管要求提交相关行政许可申请，如有重大进展，请留意相关公告”。5月20只6月7日，12个交易日润都股份股价暴涨60.65%。

　　5月21日，金莱特(002723)公告，子其全资子公司韵海创业将以自有资金人民币2250万元投资陕西港华生物科技有限公司并持有港华生物30%股权。

　　金莱特接受机构调研时表示，港华生物已经向中国烟草总局提交电子烟用烟碱相关的生产许可审批，具体情况还需要等待中国烟草总局的具体批复。若港华生物顺利通过中烟审批取得烟草专卖的电子烟用烟碱生产许可证，港华生物的经营情况将进一步提升。

　　劲嘉股份6月1日在投资者互动平台表示，公司旗下品牌FOOGO电子烟已经提交了意向申请书，并收到了相关行政主管部门下发的线上审查通知，公司正在积极准备相关资料。此前，劲嘉股份实际控制人、董事长乔鲁予被上犹县监察委员立案调查并实施留置。

　　此外，亚洲香精女王、香烟产业链上市公司华宝股份(300741)实控人朱林瑶和其子林嘉宇因违法问题被立案调查。

　　中长期渗透率或将提升

　　海通证券(600837)指出，随着涉及许可证管理、产品技术审评、交易管理等主要监管内容的细则陆续发布，国内监管体系已基本健全，后续随着许可证逐步发放、交易平台上线、监管措施落地等，国内电子烟有望有序步入监管下的新发展阶段。我们认为随着监管细则陆续公布和实施，行业规范化进程将加速推进，中长期看，行业有序竞争和技术创新有望逐步提高国内烟民转化，并增强企业在全球产业链上的话语权，建议关注电子烟出口代工龙头思摩尔国际，预计其市场份额将持续扩张。

　　浙商证券(601878)指出，国内电子烟政策措施的落地正在有条不紊的推进，且从监管态度来看较此前市场悲观预期更加温和，考虑到国内电子烟民渗透率较低不足2%，政策规范发展后，减害需求仍将保障中长期渗透率提升。

　　财通证券(601108)认为，国内电子烟监管细则逐步落地，行业政策明晰，我国电子烟产业正式进入有章可循的规范发展新时代。短期，政策窗口期有助于产业各环节平稳过渡；长期，不合格产品、产能出清，将促进市场份额集中，利好生产、品牌等各环节优势头部企业。

　　天风证券(601162)认为，政策风向来看，监管或限制内销电子烟生产产能，市场上小品牌电子烟较多，产品质量参差不一，烟草口味统一将会使得市场加速整合，国内现有拥有较大产能储备的头部企业有望受益，产品技术认证提高生产门槛，市场集中度将快速提升。