和讯SGI公司｜业绩下滑，股东减持！三孚新科和讯SGI指数评分仅52，排名下滑253个名次

　　近期，三孚新科减持不断。6月10日发布公告，股东广东省科技风险投资有限公司拟于2022年7月1日至2022年12月31日期间，减持公司股份不超过184.36万股，减持比例不超过公司总股本的2.00%。5月25日发布公告，因自身资金需求，公司董事、核心技术人员詹益腾，董事、总工程师、核心技术人员田志斌，监事会主席、核心技术人员邓正平，计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内，合计减持公司不超过0.93%股份。

　　值得注意的是，在不断减持的同时，三孚新科近期业绩也是下降明显。2022年一季度，三孚新科实现营业收入8597.66万元，同比增长0.45%，净亏损594.98万元，同比止盈转亏，去年同期净利1261.45万元。对于亏损的原因，三孚新科表示，一个是公司确认 2021 年限制性股票激励计划股份支付金额较大。另外，公司加强内部组织架构及研发平台的建设，积极引进管理人才及研发人员等因素的影响。

　　但其实，在这之前三孚新科因原材料上涨，业绩就已经承压。从三孚新科的和讯SGI指数评分来看，已连续两个季度出现下滑。2022年一季报评分仅52，创最低记录，在和讯SGI指数总榜单的排名也出现明显下滑，降了253个名次，排名第619。

　　从盈利能力上看，三孚新科下降明显，2022年一季度加权净资产收益率-1.08%，同比减少 5.40 个百分点。毛利率出现持续下降，2019年到2021年分别为41.37%、40.53%、31.17%，2022年一季度继续下降至29.73%，目前因原材料价格上涨毛利率仍存在继续下滑的风险。净利率也出现下降，其中2022年一季度因亏损降幅最大，2019年到2021年分别为17.18%、19.25%、15.61%，2022年一季度为-8.53%。

　　现金流方面，三孚新科2021年经营活动所产生的现金流净额一直为负，2021年经营活动所产生的现金流占营业收入比重为-7.28%、2022年一季度为-3.45%。此前有投资者在投资互动平台就曾提出，三孚新科的现金流数据怎么这么差。三孚新科表示，主要原因有三个，一个是公司扩大销售规模，相应的应收账款金额增幅较大。另一个，公司扩大销售规模导致原材料采购的金额有所增加，同时报告期贵金属钯的价格增速较快，导致了公司购买商品支付的现金支出有所增加。还有，因员工人数增加及平均薪酬增加，导致支付给职工及为职工支付的现金增加。

　　应收账款方面，三孚新科也有坏账风险，2021年末公司应收账款账面价值为人民币 1.77亿元，占合并财务报表资产总额的 27.54%，占比较高。2022年一季度应收账款又进一步提升至了1.78亿元。应收账款周转天数也在进一步增加，2021年末为174.60天，2022年一季度已提升至214.85天。

　　研发创新方面，三孚新科表现良好，2022年一季度研发投入为596.79万元，同比去年增长了74.37%。占营业收入的比重为6.94%，也同比去年有所增长，增加 2.94 个百分，主要原因系研发直接投入和人员人工支出增加。截至2021年末，已累计取得45项发明专利，35项实用新型专利。值得关注的是，有多项核心技术如PCB水平沉铜专用化学品制备及应用技术、PCB化学镍金专用化学品制备及应用技术、无氰电镀添加剂制备及应用技术、ABS无铬微蚀专用化学品制备及应用技术、高效单晶异质结太阳能(000591)电池电镀添加剂制备及应用技术等突破国际巨头企业的技术封锁。

　　三孚新科是一家表面工程专用化学品提供商，司主要产品有电子化学品及通用电镀化学品，涉及PCB制造行业、通讯电子制造行业、汽车零部件行业及五金卫浴行业等。2021 年，国内表面工程化学品的发展面临重要机遇，受益于市场需求增加、进口替代加速、国家产业政策扶持等因素影响，国内表面工程化学品行业呈现良好的增长态势。

　　不过，在同时因新冠疫情、能耗双控等原因，三孚新科产品的原材料价格在短期内快速、大幅上涨，急剧增加成本压力，目前公司主要原材料成本占主营业务成本超过60%。可见，三孚新科所处行业虽然发展向好，但也面临着较大压力。