浙商证券：给予洪都航空买入评级

浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对洪都航空(600316)进行研究并发布了研究报告《洪都航空点评报告：航空工业洪都持续推进国企改革；公司有望受益》，本报告对洪都航空给出买入评级，当前股价为30.11元。

洪都航空(600316)

航空工业洪都持续推进“国企改革三年行动”，公司有望收益

1）6月9日，航空工业洪都微信公众号发文《锚定目标不放松，狠抓改革促发展》回顾了“国企改革三年行动”经验做法、改革成效，并展望后续改革。

2）经验做法：1、“债转股”化解债务风险；2、健全市场化经营及用人机制，激发员工活力；3、强化供应商管理，打造南昌航空城洪都产业园；4、创新研发机制，激发研发活力。

3）改革成效：较2019年，航空工业洪都2021年营收增加40.23亿元，增幅58.76%；净利润增加0.9亿元，增幅35.86%。由此计算，2021年航空工业洪都营收约为109亿元、净利润约为3.4亿元。

4）展望后续：2022年是改革三年行动收官之年，确保上半年在重难点任务上取得根本性突破，完成主体任务，年底前完成扫尾工作，实现全面胜利收官。

5）国家推动国企改革，目标“激发国有企业活力”“提高国有资本效率”，2022年迎国企改革三年行动收官之年，“股权激励”“资产证券化”等改革举措有望加速，预计公司有望受益。

关联交易预示公司2022年业务规模快速增长

公司关联销售占营收比例较高，对总营收增长具有一定指引作用。2022年关联销售额相较于2021年实际发生额预增68%，关联采购额相较于2021年实际发生额预增75%，两个数据均预示公司2022年业务规模将快速增长。

当前最小市值航空主机，教练机+防务产品催生中长期弹性最大品种

公司产品教10是我国最先进教练机，“两机三级”制新教练体系得以推行的关键，享“行业增长+占有率提升”双重利好。防务产品依托航空工业唯一空面导弹研究所，受“战斗机新机配装+实战训练消耗加剧”双重驱动，需求更显迫切。营收增速未来或超越其他航空主机，叠加利润率提升，业绩弹性大。

盈利预测及估值:预计未来3年净利润复合增速超50%

预计2022-2024年公司归母净利润2.3/3.6/5.2亿元，同比增长51%/55%/47%，EPS为0.32/0.50/0.73元，PE为94/61/41倍，PS为2.0/1.5/1.2倍。考虑未来业绩增长的高弹性及历史PS中枢，维持“买入”评级。

风险提示：产品交付不及预期；产品放量规模效应显现不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券(600837)张恒晅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.99%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.72亿，根据现价换算的预测PE为125.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为28.97。证券之星估值分析工具显示，XD洪都航（600316）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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