5.1万股东慌了！索菲亚连续两日跌停，一则人事变动引发闪崩？有机构刚刚给予买入评级

　　对于持有国内定制家居龙头索菲亚(002572)的逾5.1万股东来讲，可谓是莫名的惊慌！因为截至7月12日上午，索菲亚已经连续两日跌停。不少投资者认为和公司副总杨鑫辞职有关。认为杨鑫对索菲亚来说具有重要的战略意义；但也有人持反对意见，质疑“一个副总辞职就能跌停？”，还有人猜测可能是公司中报出了问题，到底啥情况？有网友在股吧中表示，都两个跌停了还不发布坏消息...还有的表示，太惨了，有什么利空消息？

　　索菲亚连续两日跌停，一则人事变动引发闪崩？

　　7月12日，索菲亚继续闪崩，创下2跌停纪录。截至午间，该公司股价约为19.81元，仍然封在跌停板上。从7月1日以来，该公司已经上演8连阴，累计跌幅接近28%。

　　从消息面上来看，公司近日发布的仅有一则人事变动消息。近日，索菲亚发布公告称，董事会收到公司副总经理杨鑫先生的书面辞职申请，杨鑫先生因个人原因向公司董事会申请辞去公司副总经理职务。

　　一个副总辞职就能跌停？究其原因，杨鑫在家居行业颇有建树、名号响亮。

　　加入索菲亚前，杨鑫曾为欧派工作长达18年，曾带领欧派衣柜赶超索菲亚衣柜。颇具戏剧色彩的是，坐上“一哥”宝座的第二年，杨鑫从欧派离任，转而为昔日对手索菲亚效力。

　　2021年5月，杨鑫加入索菲亚担任营销副总裁一职，全面负责索菲亚柜类定制事业部和集体公司设计中心的运营及管理工作，从入职到离职，杨鑫在索菲亚的时间尚不足一年。

　　今年4月，索菲亚发布整家定制战略，杨鑫正是该项目的主导者。如今他的离职，让整家战术的落地与成效，不确定性陡增。

　　踩雷恒大，去年业绩下滑近9成

　　资料显示，索菲亚是定制家居行业龙头，2021年年末，衣柜及其配套产品、橱柜及其配件、木门三大块业务贡献了97%以上收入来源。其中，衣柜及其配套产品占营收比例高达79.46%。

　　回看历史财务数据，2011-2017年是其高光时刻，地产红利下公司快速扩张，期间营收实现35.3%的复合增速，归母净利润的复合增速更是达到了37.4%；期间股价涨幅高达7倍；2018年起公司陷入困境：2018-2020年营收复合增速下降至10.7%，归母净利润复合增速更是下降至9.5%；2021年营收虽同比增长24.6%并突破百亿关口达到104亿，但归母净利润受到原材料成本上升及恒大暴雷引发的9.1亿计提影响同比下降89.7%。

　　要注意的是，随着地产红利时代消失，定制家居行业需要找到新的业绩增长点。索菲亚近日接受机构调研时表示，现在对于我们来说，存量房有巨大的空间，在快速增长。存量房分两类，局部改造和整体翻新，需求处于快速增长阶段。索菲亚的数据很全，很前置，北上广深存量房的业绩2-3年前已经超过50%，并且在往上走。

　　正式入局门窗赛道，天风证券(601162)给予买入评级

　　恰巧的是，公司近日股价连续跌停，有机构刚刚给予买入评级。

　　天风证券07月12日发布研报称，给予索菲亚买入评级。评级理由主要包括：1)伴随存量房需求逐步释放，定制门窗赛道有望进入快速发展期；2)门窗行业格局分散，CR10不足5%，集中度具备提升空间；3)发挥定制龙头优势，看好品类间协同效应逐步显现。风险提示：新品推进不及预期、地产调控政策收紧、原材料价格波动、疫情反复超预期、行业竞争加剧等。

　　该机构表示，门窗行业整体市场规模庞大，且发展空间广阔，但目前仍处于“大行业、小公司”的阶段，据优居研究院统计，当前门窗行业 TOP 10 企业的市占率不足 5%，TOP30 企业的市占率不足 10%。然而，消费升级趋势下，消费群体的需求逐步提升，根据《2022 年中国系统门窗行业发展趋势蓝皮书》，系统门窗的目标客群具有以下特征：年轻消费群体成为市场主流、收入水平相对较高、大多有良好的教育背景、注重品质生活。仍处于粗放发展阶段的门窗行业难以满足日益增长的新兴消费群体的需求，这也为索菲亚的入局提供了良好的机遇。

　　门窗品类重体验、重服务、重品牌背书，线下仍是主流渠道，但同时需要线上引流，O2O 模式为主要方向。索菲亚作为定制龙头，在制造交付、数字化能力、零售网络布局、全渠道营销方面均具备优势，叠加索菲亚品牌影响力，门窗产品有望进一步补充、完善整家产品矩阵，有利于推动客单价提升。