安琪酵母5590万人民币在莫斯科买房， “冤大头”还是抄底？

　　“酵母大王”为业绩低迷的海外子公司加大投资。

　　日前，安琪酵母(600298)公告称，旗下控股子公司安琪酵母(俄罗斯)有限公司（以下简称为“俄罗斯公司”）拟在莫斯科购置一处房产，折合人民币5590万元(不含税)，其中购房款5575万元，其他交易费用15万元。

　　俄罗斯公司作为安琪酵母海外布局的重要落子，近两年却持续亏损，再加上俄乌冲突不断，这笔买卖是否划算？

　　拟掏半亿买8层楼

　　根据安琪酵母公告，俄罗斯公司本次拟购买的房产建于2008年，位于莫斯科核心商务区ZEMLYANOY VAL路75号，为整体框架结构，总面积2343.2平方米，地上5层，阁楼2层，地下负1楼为停车场。且该房产交通便利，2分钟上城市内环快速路，到地铁环线TAGANSKAYA站步行5分钟。据了解，如果不堵车开车到莫斯科市中心红场只需要三四分钟。

　　地理位置优越或许正为购地原因。安琪酵母表示，2015 年，俄罗斯公司在工厂所在地利佩茨克市成立销售部，承担公司俄语区市场营销及烘焙应用技术服务工作；利佩茨克市距离莫斯科市480公里，无法引进高级营销和科技人才，不能较好地满足公司发展需求。

　　本次交易款项将分为保证金、进度款、尾款支付，资金来源为俄罗斯公司自筹。但对于自筹渠道、是否涉及上市公司资金出境等问题，公告并未更多说明。

　　“冤大头”还是抄底？

　　多种迹象令人心存疑虑，当下是买房的好时机吗？

　　一方面是莫斯科楼市近年高位运行。俄乌冲突前，2021年9月，莫斯科房价平均每平方米28.5万卢布(约2.57万元人民币)，同比增加30%；今年一季度，莫斯科房价同比大涨20.49%，高于前一年15.98%的涨幅。而俄罗斯6月年化通胀率为15.9%，这意味着房价将继续上涨。

　　另一方面，则是俄罗斯公司已连续两年亏损。设立于2015年，近3年俄罗斯公司仅2019年实现净利润6580.66万元，2020年、2021年分别亏损1.32亿元、896.32万元，也是安琪酵母近两年8家子公司中唯一亏损者。

　　截至今年一季度末，俄罗斯公司资产总额7.38亿元，净资产仅385万元。今年一季度，俄罗斯公司实现营业收入9690万元，亏损531万元(未经审计)。

　　买房能帮助俄罗斯公司扭亏吗？还是将带来更多的财务与经营压力？因此，部分投资者评价道，“到俄罗斯购房产，那是肉打狗，有去无回。”

　　不过，也有声音指出，西方外企大撤退、空地变多，安琪酵母正是抄底好时机。6月底，俄罗斯驻华大使杰尼索夫对外透露，自今年3月份开始，许多中国民营资本就开始在俄罗斯购置产业，仅莫斯科一地就空出千万平方米的空地。

　　俄乌冲突下的不确定性

　　俄罗斯公司承载的是安琪酵母对外“开疆拓土”的宏图。

　　安琪酵母是亚洲第一、全球第二大酵母公司，但2021年以来净利润增速放缓乃至下滑，也使得部分投资者认为公司业绩面临“天花板”。董事长熊涛则认为，未来公司的发展空间源自海外市场。根据安琪酵母“十四五”发展目标：到2025年，公司营收预计达到200亿元，在全球的市场占有率也相应提升一倍，达到30%左右。

　　目前， 酵母行业呈现出寡头垄断且产能集中的特点，无论是中国还是海外，主要还是“三巨头”乐斯福、安琪酵母、英联马利之间的竞争。

　　安琪酵母开展海外业务利用了地缘优势，避开乐斯福、英联马利优势明显且竞争激烈的欧美地区，2013年、2017年，位于埃及、俄罗斯的工厂先后建成投产。2021年底至今，公司国际化动作更是频繁，在美国、德国及墨西哥新设3个营销子公司，同时拟投资5.13亿元用于埃及公司扩建产能，再到如今，为进一步开展在俄业务而购置“家当”。

　　公告显示，俄罗斯公司将加快推进莫斯科总部建设，按照“三全”“四多”营销策略对本地市场进行二次开发，将俄语区销售比例从60%提升到80%左右，实现本地销售为主的新发展格局，减少俄罗斯公司对俄语区以外出口市场的依赖。

　　眼下，俄乌冲突仍在持续。彼时，安琪酵母谈及此事，称俄罗斯工厂正常开工经营，销售收入占公司整体收入比重很小，俄乌局势对公司整体经营影响不大。按照营收占比测算，俄罗斯公司2022年一季度营收占比仅约3%。

　　但事实上，为了应对俄乌的紧张局势，安琪酵母已经采取了相关行动，比如重新规划俄罗斯公司的物流方式和结算路径等。

　　安琪酵母董事、副总经理王悉山受访时指出，公司将进一步扩大海外市场，占销售规模的比重至少要提高10到20个点。不过，10年间，同花顺(300033)iFind数据显示，公司国外业务营收占比始终3成左右，近年来甚至呈现出下滑趋势。

　　那么，安琪酵母如今加大对业绩低迷的在俄子公司投资，尽管出发点为更好发展在俄主业，但当下俄乌局势复杂且持续，当地业务乃至海外业务拓展是否会受阻？

　　和讯财经就此致电安琪酵母证券部，接线工作人员则称相关负责人不在，涉及到对外披露的问题权限不在此处，需要发送邮件至公司邮箱，由相关同事负责处理。和讯财经按照要求发送邮件后，却因收件方邮箱已满被退回。