A股、港股全线大幅反弹，这次大反弹的背后逻辑是什么？

“ 在外部市场环境方面，美国10月CPI低于市场预期，并跌破8%的水平，并非意味着外部市场的不利因素已经消除。随着股市的大幅回暖，仍需警惕美国通胀数据的反复波动，如果美国通胀数据不能够重新回到温和通胀的区间以内，那么美联储加息拐点未必可以这么快得到确立。”

A股市场大幅反弹，深证成指与创业板指数的单日涨幅均超过2%。港股市场方面，更是出现了大幅飙升的走势。截至11月11日收盘，恒生指数上涨7.74%、国企指数上涨8.31%、恒生科技指数上涨10.05%。

除了A股、港股出现了大幅上涨的走势外，欧美股市均有亮眼的表现。影响全球股市大幅上涨的导火索，在于强势美元的走弱，美元指数大幅走低的背后，与美国高通胀逐渐确立拐点的因素有关。

据数据显示，包括美国10月CPI以及美国10月核心CPI数据，均出现了超预期放缓的表现。虽然美国10月末季调CPI年率仍然达到7.7%，但已经较前两个月有着一定幅度的回落，美国CPI数据跌破8%，高通胀压力也稍微缓解了一些，接下来美联储加息的步伐也可能会有所放慢。

过去几个月时间，美联储采取了接连大幅加息的举措，连续单日加息75个基点已经成为了常态化的现象。经历了短暂的时间，美联储的终端利率已经出现了大幅攀升的走势，一旦美联储大幅加息的逻辑开始出现了变化，那么市场的风险偏好自然也会发生一定程度上的改变。

细看这两天涨得最多的市场指数与行业板块，基本上存在一个共同特征，即前期跌幅过多。

例如，美股市场的纳斯达克指数，从16200点附近下跌至10000点附近，累计最大跌幅接近40%。又如，港股市场跌幅最大的恒生科技指数，单日涨幅达到了10%以上，可见近期市场反弹的主要逻辑在于超跌反弹。

超跌反弹成为了近期市场上涨的主要逻辑。除了超跌因素之外，股票市场的大幅反弹，更与估值底、技术底与情绪底的合力反转因素有关。只是在近期的反弹行情中，美国CPI意外放缓，强势美元的明显走弱，却成为了近期股市快速反弹的导火索。

强势美元出现了价格拐点的走势，技术层面更是跌破了20周线，对全球资产价格来说，起到了很好的提振效果。随着美元指数步入中期调整的行情，全球主要经济体汇率的企稳，将会对全球股票市场价格构成了实质性的支撑影响。

作为资产价格锚定的汇率，汇率企稳刺激了股票市场的大幅上涨，或者这是市场压制已久的反弹需求，也可以理解为市场投资情绪的反转需求。

经历了这一轮的大幅反弹之后，沪深市场的单日成交量突破1.2万亿，重新返回了昔日的活跃量能状态水平，但市场反弹的高度，仍取决于股市日均成交量可否继续放大，只有保持有利于多方市场的成交量，才能够巩固市场持续反弹的成果。

在外部市场环境方面，美国10月CPI低于市场预期，并跌破8%的水平，并非意味着外部市场的不利因素已经消除。随着股市的大幅回暖，仍需警惕美国通胀数据的反复波动，如果美国通胀数据不能够重新回到温和通胀的区间以内，那么美联储加息拐点未必可以这么快得到确立。

市场情绪的变动，本身还是一把双刃剑。在市场行情处于下跌的过程中，悲观的市场情绪会把悲观情绪无限放大，但在市场行情处于上涨的过程中，乐观的情绪却容易加速市场行情的上涨，如今市场出现超跌大反弹的走势，更可能来自于市场情绪的反转，市场情绪变化对股票市场的影响不可小觑。

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