和讯SGI|营收净利润双下滑，乐鑫科技最新得分67，现金流承压

　　12月15日，面对投资者“现有技术预防国外技术垄断吗“的问题，乐鑫科技(688018)表示,公司产品未使用ARM IP,目前已发布多款使用自研的基于RISC-V开源指令集的32位MCU产品,未收到影响。

截取自股吧

　　据了解，乐鑫科技主要从事物联网通信芯片及其模组的研发、设计及销售，主要产品有ESP8089系列芯片、ESP8266系列芯片、ESP32系列芯片、ESP8266系列模组、ESP32系列模组，主要运用于智能家居、消费电子、健康医疗、能源管理、车联网及工业控制等物联网领域。

　　2022年前三季度，乐鑫科技实现营收9.49亿元，同比下降2.94%；归母净利润8385万元，同比下降43.41%；扣非净利润6411.63万元，同比下降51.30%。

　　从业务来看，前三季度乐鑫科技模组业务占比超过芯片业务，前三季度芯片业务占比约为30.7%，较去年同期下降12个百分点，模组业务营收占比达到 68.6%，较去年同期上升12.9个百分点。

　　事实上，从季度报来看，今年一季度乐鑫科技净利润就开始下滑，一季报和半年报显示分别同比下滑18.08%和37.67%。

　　这主要是因为消费市场需求较淡，下游客户消化库存导致短期业绩承压，同时除了股份支付影响外，研发投入持续加大，同比增加27.9%，再加上毛利率有所下滑。

　　从和讯SGI指数来看，今年乐鑫科技表现低于去年同期，最新得分67分。

　　从盈利能力来看，2022年前三季度乐鑫科技同比下滑。加权净资产收益率从8.75%下滑至4.59%，净利率从15.15%下滑至8.83%，毛利率从40.49%下滑至40.04%，差别相对较小，可能是因为乐鑫科技在非消费端的布局。

　　具体来看，芯片业务毛利率稳定在 48.2%； 模组毛利率从去年同期的 33.7%提升至 36.2%，这主要是因为模组产品使用的存储芯片容量呈现扩大趋势，向上调整价格所致。

　　此外，乐鑫科技前五大客户集中度有所下降，占比约为 25.8%，2021年为29%。

　　从现金流来看，乐鑫科技经营活动产生的现金流量净额为-916.39万元，上年同期为4405.49万元；应收账款2.66亿元，高于去年同期的2.38亿元，应收票据及应收账款周转天数也从去年的60.56天增加至84.02天。

截取自2022年三季报

　　另外，存货与上期末相比增长1.1亿元，增幅33.61%，也影响现金流。

　　乐鑫科技在第三季度业绩说明会上表示，第三季度末的库存处于5个月的水平，略有拉长，主要源于公司主动备货。在当下的情况，认为存货储备是非常重要的。

　　从研发创新来看，乐鑫科技的研发费用同比增加27.9%至2.4 亿元，研发人员数量为450人，同比增长14.2%，占集团总人数的比例达14.18%。 长期来看， 将使得产品保持核心竞争力，但短期将影响经营业绩。

　　虽然乐鑫科技进入物联网芯片领域相对较早，但随着其他企业进入，竞争也将越来越激烈，同时电子终端消费市场存在不确定性，而半导体市场目前正进入温和复苏阶段，但何时会进入新的繁荣阶段还难以判断。