【券商聚焦】大和维持京东集团(09618)“买入”评级 看好其经营前景并上调业绩预测

大和发研报指，考虑到防疫措施的放宽早于预期，及12月的订单恢复，该行更新对京东集团(09618)的业绩预测，并将2022-24年收入预测提高1-3%，并上调2022年第四季度业绩预测。目标价从310港元上调3%至318港元，维持“买入”评级。

该行续指，尽管疫情影响11月的订单履行，但12月防疫政策的放宽促使消费环比回升。现预测去年第四季度收入为2,958亿元人民币，同比增长7.2%。但新冠感染的激增影响了物流能力，或导致公司产生额外的履行成本。综上，考虑到集团在第四季度关闭部分海外业务，并产生一次性重组费用，预计估计第四季度非GAAP净利润为59亿元，净利润率为2.0%，低于2022年第2/3季度水平。

此外，尽管供应链中断或延续至2023年首季，但由于其服务供应相对稳定，京东的消费者心智份额仍将有所改善。预计短期消费者需求及收入仍将受1月份及春节后疫情形势的影响。预计京东的收入增长势头将从第二季度开始恢复，且消费者信心将在2023年逐步复苏。此外，鉴于非必需品类（如服装、家电）的消费复苏早于此前预期，该行将2023年的收入同比增长预测上调至16%（之前的预测为14%）。预计京东零售的营业利润率同比将保持相对稳定。由于京东物流和达达的经营杠杆，仍然预测京东集团2023年的净利润率将有所改善。