一觉醒来一辆车亏3万？汽车降价潮背后的真相曝光！价格竞争绝非长远之计，这类标的将脱颖而出，关键看这三点|研报plus

　　摘要：

　　3月，湖北省的大额汽车补贴将年初汽车降价潮推向了高潮，此后不断有省市与车企跟进，截止日期大多是3月31日。

　　①汽车行业为什么会出现降价潮？

　　②价格战将持续到何时？降价会愈演愈烈吗？

　　③汽车产业链是否值得投资？谁将会在降价潮中受益？

　　正文：

　　①汽车行业为什么会出现降价潮？

　　特斯拉率先降价，价格战由新能源车蔓延至燃油车。信达证券指出，本轮价格战特征：地域广、品牌多、降幅大。（1）地域广：从1月开始，包括北京、上海、浙江、河南、山西、吉林、云南、天津、海南、贵州、河北、黑龙江、湖北等十余省市相继出台一系列补贴政策。（2）品牌多：特斯拉降价后，小鹏、问界等多家新能源车企跟进，湖北省政府联合东风汽车(600006)开展巨额价格补贴后，长安、广汽、上汽、吉利等纷纷加入价格战，截至目前共有超过30个品牌参与其中。（3）降幅大：本次价格战愈演愈烈，各主机厂普遍降价在一万元以上，部分品牌降价力度空前，如湖北东风汽车最高优惠9万元，成都单车最高补贴可达15万元。

　　信达证券进一步指出，本次价格战背后原因有：（1）汽车类产品占社零消费约10%，地方政府有动力通过汽车行业促销拉动经济增长；（2）补贴政策于2022年底退出，开年后汽车销售压力加大；（3）合资品牌电动化转型迟滞，产品力下降，受到新能源及自主品牌的挤压；（4）国六B标准切换在即，国六A车型库存亟待消化。

　　另据红星资本局报道，某业内人士指出，这轮车企大降价是绝佳的宣传噱头，也是清库存的有力手段。不过值得一提的是，虽然国六B标准被认为是本轮降价潮的主要原因，但大部分车企早已切换至国六B，清库存的现象不会持续。

　　②价格战将持续到何时？降价会愈演愈烈吗？

　　东莞证券认为，当前行业价格战愈演愈烈，本周多家车企跟进降价促销，各地陆续发放补贴提振汽车消费，短期来看，降价潮有望提振3月份销量。本周产业链价格继续下行，全产业链进入内卷状态，行业竞争呈加剧趋势，高成本同质化产能逐步面临被迫出清，降本升级为产业发展趋势。

　　信达证券认为汽车产品价格的适度下调，有助于激发消费者的购买需求，但采取简单的价格竞争策略绝非长远之计。尤其是在当前电动化智能化大变革浪潮下，车企更应围绕“技术、产品、服务”，通过先进技术降本、新产品拉动、优质服务来保持消费者粘性。信达证券对本轮价格战进行推演，得出的结论为：

　　阶段一：政企联合促销，类似“囚徒困境”。我们预计2023年3到6月底，各地开展价格补贴、各汽车品牌加入价格战，短期内将对销量增长形成有效拉动，但中长期看价格体系混乱也会造成部分消费者持币观望，同时降幅较大的车企品牌力受损或不可逆转。

　　阶段二：价格战长期存续，但消费者更多聚焦“技术、产品、服务”，市场份额向头部集中。伴随地补逐步退出，消费者的关注点从单一价格拓展到车企的技术、产品、服务，部分品牌即使持续降价对销量的刺激作用或也有限，我们预计在此阶段市场份额将加速向头部自主及新能源品牌集中，二三线品牌市场份额或面临长期下滑趋势。

　　阶段三：部分二三线品牌及新势力出局。弱势合资品牌逐渐被淘汰出局，退出中国市场；弱势造车新势力或面临收购整合。

　　③汽车产业链是否值得投资？谁将会在降价潮中受益？

　　民生证券认为，价格体系紊乱导致的终端消费者观望情绪加重。后续伴随供给全面发力、降价后带动库存回落、疫情后消费信心恢复，尤其是降价后刺激汽车消费，我们预计2023年3月下旬行业景气度有望加速修复，板块将再次进入贝塔配置阶段。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车(600418)、广汽集团(601238)、长安汽车(000625)、比亚迪(002594)和长城汽车。

　　信达证券指出，2023年汽车行业投资核心是在行业β放缓背景下寻找α向上且确定性较高的赛道及标的，建议关注：（1）整车龙头：品牌力不断向上、锐意进取的自主品牌龙头【比亚迪、长城汽车、吉利汽车】等；积极谋求转型的国营车企【长安汽车、广汽集团、上汽集团(600104)】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技(300547)、腾龙股份(603158)、银轮股份(002126)、三花智控(002050)】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利(603596)、中鼎股份(000887)、保隆科技(603197)、拓普集团(601689)】；④智能座舱【德赛西威(002920)、均胜电子(600699)、常熟汽饰、华阳集团(002906)】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪(600933)、文灿股份(603348)、旭升集团、广东鸿图(002101)】；⑥电机电控【英搏尔(300681)、欣锐科技(300745)】等。