东吴证券:给予星网宇达买入评级

2023-10-29 00:50:37 证券之星

东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对星网宇达(002829)进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评:业绩稳步增长,无人系统市场广阔》,本报告对星网宇达给出买入评级,当前股价为27.52元。

星网宇达(002829)

事件:公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度实现营收6.92亿元,同比增长16.24%,实现归母净利润1.14亿元,同比增长6.72%。

投资要点

业绩稳步增长,期间费用管控良好:2023年前三季度实现营收6.92亿元,较上年同期增长16.24%,归母净利润1.14亿元,同比增长6.72%。单季度看,2023年Q3公司实现营收4.42亿元,较上年同期增长26.62%;归母净利润0.75亿元,同比增长3.79%。盈利指标方面,2023年前三季度毛利率38.73%,较上年同期下降3.33pct,销售净利率16.50%,同比下降1.46pct;期间费用率16.26%,同比下降5.86pct,期间费用管控良好。

在手订单充裕,随募投项目推进产能释放有望加速:截至2023年9月,应付账款5.79亿元,比上年末增加60.88%,预付账款0.22亿元,比上年末增加56.52%,系应付及预付供应商货款增加;存货7.04亿元,相比上年末增加40.01%,主要因为受业务模式和订单形式变化的影响,租赁订单和交付订单备机需求的增加,对订单的备产备货量增加,说明公司下游客户需求旺盛,公司订单充裕。定向募资用于无人机产业化项目和无人机系统研究院项目,随募投项目持续推进,公司无人机核心技术将得到进一步强化和突破,无人机产业化能力得到进一步提升,产能有望加速释放。

下游需求旺盛,公司业务需求量有望稳定增长:公司以惯性技术为核心,深耕行业近二十载,目前具备以智能无人系统为核心的信息感知、卫星通信、无人系统三大业务板块。公司深耕无人装备制造及无人系统试训领域,已成为国内试训领域的领军企业,随着军事训练实战化、常态化不断推进和深化,蓝军装备市场需求旺盛,无人系统板块业务需求量有望稳定增长。在信息感知领域,与无人系统产品进行配套业务,伴随无人系统业务快速发展,有望维持稳定增长;受益于卫星通信行业高景气度,公司“动中通”系统在军民领域均有较高潜在需求。

盈利预测与投资评级:公司业绩符合预期,基于公司无人靶机领域的领先地位,我们调整先前对公司的预测,预计2023-2025年归母净利润分别为3.07(-0.23)/4.05(-0.44)/5.06(-0.38)亿元,对应PE分别为19/14/11倍,维持“买入”评级。

风险提示:1)下游需求不及预期;2)募投项目建设不及预期;3)研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券(601555)许牧研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.94%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.3亿,根据现价换算的预测PE为17.23。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为35.0。

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(责任编辑:周文凯 )
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