圆通速递(600233):23Q3单票归母净利0.15元 淡季短期业绩承压

2023-11-01 21:05:04 和讯  华福证券陈照林
  事件:圆通速递公布2023Q1-Q3业绩,公司23Q1-Q3实现营收407.6亿元,同比+5%;实现归母净利润26.6亿元,同比-4.1%;实现扣非归母净利润25.4元,同比-4.8%;单季度看,23Q3公司实现营收138亿元,同比+0.01%;实现归母净利润8.0亿元,同比-20.0%;实现扣非归母净利润7.6亿元,同比-21.3%。
  量:23Q3件量同比提升,圆通市占率15.6%。圆通23Q3实现快递件量52.4亿件,同比+14.1%,市占率达15.6%(同比-0.3pp);23Q1-Q3快递件量150.1亿票(同比+18.4%),市占率达16.1%。
  价:2023Q3公司快递业务ASP为2.33元,同比-7.8%,单票收入承压。23Q1-Q3,按经营数据算,ASP为2.41,同比-6.1%。
  盈利端:2023Q3综合毛利12.9亿元,同比-12.5%,综合毛利率9.4%,同比-1.3pp,单票综合毛利0.25元,同比-23.3%;2023Q3管理费用2.9亿元,管理费用率2.1%,同比下降0.1pp;公司归母净利8.0亿元,同比-20%,归母净利率5.8%,同比-1.4pp,单票归母净利0.15元,同比-29.9%。前三季度看,23Q1-Q3综合毛利42.8亿元,同比-3.9%;管理费用8.3亿元,管理费用率2.0%;归母净利润26.6亿元,同比-4.1%,单票归母净利0.18元,同比-19%。
  盈利预测与投资建议。受航空货代运价承压以及快递行业淡季影响,圆通23Q3综合盈利增速略有下滑,但在快递主业方面,公司仍维持了快递件量行业第二的市占率水平,我们认为圆通作为龙头企业,坚持深耕快递主业,综合服务能力和产品定价能力依旧。盈利预测方面,考虑航空货代业务承压以及快递行业传统淡季影响,展望未来,航空货代和快递行业需求逐步修复我们调整公司2023/24/25归母净利至35/46/52亿元(前值40/43/47亿元),维持公司2024年14倍PE对应目标价18.69元,维持“买入”评级。
  风险提示:快递件量增长大幅放缓、价格战风险、人工成本上升
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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