贵州茅台提价引热议 白酒板块再获关注

　　证券时报记者 唐强

　　时隔近6年，贵州茅台(600519)（600519）再次提价，11月1日起上调53%vol贵州茅台(600519)酒(飞天、五星)出厂价格，平均上调幅度约为20%。当日下午，泸州老窖(000568)也曝出通知，将对旗下60版特曲进行提价。

　　11月1日，贵州茅台高开9.82%，收涨5.72%，全天成交金额达到167.5亿元。此外，五粮液(000858)、泸州老窖、舍得酒业(600702)、山西汾酒(600809)、水井坊(600779)、伊力特(600197)等白酒板块个股纷纷跟涨。

　　贵州茅台提高出厂价引发市场激烈讨论。白酒行业人士认为，贵州茅台此举有利于提振白酒行业发展信心，符合投资者期望，有助于提振资本市场对白酒板块的信心。

　　市场指导价不变

　　贵州茅台上一次价格调整还要追溯到2018年1月，平均上调幅度约为18%左右，飞天茅台零售指导价由1299元/瓶上调到1499元/瓶，出厂价由819元/瓶调整到969元/瓶。

　　回顾2017年年底，也正是上一轮白酒大繁荣期的正式开端，彼时的提价带动了茅台业绩的大幅增长。如今，距离贵州茅台上一次提价已接近6年时间，当下的中国白酒行业也正进入一个新的调整期。

　　针对提价问题，贵州茅台董事长丁雄军去年4月曾表示，定价权就在市场手上，茅台要遵循法治化和市场化的原则。改革是系统性的改革，不是简单地价格调高和调低。对价格体系的改革，主要是优化产品带和理顺价格带，最重要让茅台酒回归商品的属性，价格能够真实反映消费者的需求。

　　针对最新提价行为，证券时报·e公司记者以消费者身份致电贵州茅台，该公司相关工作人员表示，此次公司考量了市场供需变化作出价格调整，这次提价主要涉及到53度500毫升的飞天，以及飞天同系列的规格产品，50毫升、200毫升、375毫升、1升装的飞天也在这次价格调整范畴；此外，飞天53度100毫升的尊品、珍品、精品，则不在此次调整范围内。

　　茅台该工作人员进一步表示，目前，飞天市场指导价价格维持不变，只是针对经销商的出厂价有所提升，i茅台、直营店和正规专卖店中的1499元/瓶指导价格不变。

　　对于市场上接近3000元的飞天价格，上述工作人员称，飞天茅台一直供不应求，这也是市场决定的。茅台也一直都在做市场秩序的维护、渠道的管理、政策的约束工作，公司也会检查调研，一旦发现扰乱市场秩序、损害企业和消费者利益的行为，都会依法依规进行处理。

　　但众所周知，由于需求大于供应，导致飞天茅台的价格出现双轨，真实的市场价远比厂家建议零售价溢价太多。在此背景之下，外界人士常常质疑茅台价格管控不到位，导致上市公司巨额利润流失，而经销商灰色利益操作空间极大。尽管茅台针对经销商提高了出厂价，且不涉及到市场指导价，但按照目前的飞天茅台真实市场价格来看，出厂后的终端环节依然有很大的利润空间。

　　11月1日，证券时报记者从京东、天猫等电商平台了解到，1499元的53度500毫升飞天茅台依然需要预约，一瓶难求，而现货销售价格普遍在2600元～3000元左右。数据显示，2023年11月1日，2023年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价约为2900元/瓶，散瓶茅台则为2600元左右，该数据与茅台官方出厂价提高前的价格基本持平。

　　盈利有望增厚

　　中国酒业评论人肖竹青对证券时报记者表示，目前消费需求持续旺盛，在五年多未进行价格调整的情况下，提高出厂价顺应国家大力推进消费复苏趋势，利于提振白酒行业发展信心，符合投资者期望，有力提振资本市场对茅台以及白酒板块的信心。实际上，茅台酒供不应求代表着民营企业家社会交流的活跃指数，也代表着中国经济触底反弹的信心指数。

　　有券商认为，白酒板块将受此次茅台提价的提振。从历年出厂价提升后批价走势来看，贵州茅台提价后，半年内批价普遍迎来顺势上涨。考虑到此次环境影响，该券商预期出厂价上调对批价影响有限，但提价更有利于理顺价格体系，开启新的提价模式。

　　另有券商测算，预计2023年提价前茅台酒收入约1252亿元，假设普通飞天茅台销量占比约70%，传统经销渠道占比约56%（2023年三季度直营通道打开占比提升至44.13%），估算出厂价由969元提升20%后增厚今年收入约60亿元，增厚幅度约4.2%，增厚净利润约41亿元，增厚幅度约5.6%。

　　行业信心受提振

　　如今，白酒行业已进入调整期，贵州茅台此次提价影响深远。知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞认为，茅台作为行业标杆，尤其是在高端酒领域，茅台酒的价格不仅是“天花板”，更应该说是“指南针”。此次，茅台提价有利于提振目前低迷的行业信心，合理的涨价预期也会刺激和拉动相关消费增长。

　　此外，诗婢家酒业研究院秘书长张皓然对记者表示，茅台提价筹备已久，但短期会挤压经销商利润空间，因为短期终端价很难上涨，长期来看打开了想象空间。张皓然认为，面对茅台的提价，其他白酒企业希望也不希望。希望是可以进一步打开空间，为涨价提供样板；不希望是差距会越拉越大，现下，也只有茅台才能真正提得起价。

　　11月1日下午， 一份《泸州老窖怀旧酒类营销有限公司文件》的通知在网上流传。根据该文件显示，经公司研究决定，自即日起，52度沪州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至478元/瓶，43度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至438元/瓶，38度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至428元/瓶。

　　据接近泸州老窖的人士表示，这是按照市场需求，正常的价格调整，提价并非心血来潮跟风茅台，价格调整需要长期市场调研做出决策，只是恰好遇到了茅台提价。对此，蔡学飞认为，泸州老窖60版提价本身不是市场主流，短期内看更多的是泸州老窖紧跟市场趋势，对于茅台涨价的一种呼应。

　　10月30日晚间，泸州老窖发布2023年三季报，经营业绩继续保持两位数增长态势。1～9月期间，泸州老窖实现营业收入219.43亿元，同比增长25.21%；实现净利润105.66亿元，同比增长28.58%，超过2022年全年水平。在今年第三季度单季中，泸州老窖增速逆势提升，当季实现营业收入73.49亿元，同比增长25.41%；实现净利润34.76亿元，同比增长29.43%。

　　肖竹青对记者表示，泸州老窖对产品结构的调整，强化渠道执行力效率和品牌美誉度升级助力泸州老窖业绩快速增长。泸州老窖通过“围绕终端做C端”等活动，在全国范围常态化开展核心高净值人群消费者互动交流，进一步提升品牌美誉度和指名购买率。目前，泸州老窖实现了全价格体系、全产品概念、全包装形态的产品体系全覆盖，旗下多款产品均价突破了400元，中高端产品销售占比稳定提升。