抓住涤纶新周期机遇，新凤鸣(603225)化纤航母再启航

化纤行业的领头企业新凤鸣即将乘涤纶新周期东风，再度启航。公司拥有超过1000个聚酯纤维品种，应用“5G+工业互联网”技术实现全智能化生产，主要产品毛利率处于行业领先地位。随着国内新产能的预计增长和海外库存的去化，公司预计将开启补库进程，拉动外需增长。此外，公司计划在印尼建设1600万吨炼化一体化项目，加强产业链一体化优势，打造国内国际双循环。考虑到涤纶长丝可能进入新一轮景气周期，券商给予公司“买入”评级，并预测公司2024年归母净利润为20亿，目标价16元。然而，需求不及预期、印尼项目进展不及预期、资产负债率提升以及宏观环境变化等风险仍需关注。