半导体行业动态点评：INTEL推出METEORLAKE处理器 关注AIPC产业链投资机会

　　事件概述
　　当地时间12 月14 日，英特尔在纽约举行的“AI Everywhere”活动上正式推出首款面向AI PC 的Meteor Lake 酷睿Ultra 处理器和第五代Emerald Rapids 至强处理器。
　　Meteor Lake 基于Intel 4 制程工艺打造，采用Chiplet 架构并首次集成NPU（神经处理单元）实现端侧AI 计算能力。EmeraldRapids 基于Intel 7 节点，核心架构升级至Raptor Cove，并将最大核心数提升至64 核，配备高达320MB 的L3 快取，HPC 性能提升至1.3 倍。英特尔“AI PC 加速计划”目标至2025 年实现搭载1 亿台AI PC 的出货量，目前已有大量新款笔记本电脑采用了新的英特尔酷睿Ultra 芯片，AI PC 产业落地加速。
　　英特尔推出酷睿Ultra 移动处理器和第五代英特尔至强可扩展处理器，在计算性能、功耗、能效方面均有明显提升
　　Meteor Lake 架构通过3D Foveros 封装技术，将计算模块（Intel 4）、SoC 模块（N6）、I/O 模块（N6）、图形模块（N5）封装在一起，在计算性能、功耗、能效方面均有明显提升。Emerald Rapids 每个核心内置AI 加速器，提高AI 和整体性能。未来Intel 将持续推出P 核心/E 核心系列产品，依靠AI创新带动PC 复苏周期，有望抢夺更多PC 市场份额。
　　AI PC 将迎规模化出货元年，为PC 市场带来稳定增量IDC 预测，AI PC（不含AI 平板电脑）在中国PC 市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，渗透率将于2027 年达到85%，成为PC 市场主流。AI PC 刺激个人电脑产品的更新换代需求，PC 应用场景将获得进一步拓展，拉动PC 市场规模进入新一轮增长。IDC 预测，中国PC 市场将因AI PC 的到来，结束负增长，在未来5 年中保持稳定的增长态势。台式机、笔记本电脑市场总规模将从2023 年的3900 万台增至2027 年的5000万台以上，增幅接近28%。
　　去库存周期接近尾声，服务器上游需求逐步回暖服务器迎来去库存完毕，市场需求回暖。信骅9 月以来营收环比持续增长，反映服务器需求已有所改善。预计随宏观经济回暖，北美云厂商恢复资本开支，供应链库存去化完毕，叠加AI　　服务器维持高增速，未来全球服务器出货量有望实现增长，同时看好DDR5 在服务器端需求和渗透率提升。
　　PC 产业链OLED 面板需求及渗透率有望持续提升OLED 作为当前最具潜力的新型显示技术之一，由于本身可弯曲、响应快、色彩饱和度高等性能优势，OLED 正在成为平板、PC 等中尺寸高端产品应用的主流技术选择之一，在中大尺寸领域不断渗透。
　　Omdia 预测手提电脑OLED 面板出货量将在2023 年超过1,000万片并达到1,290 万片，其中的笔记型电脑为770 万片，平板电脑为520 万片。OLED 在手提电脑中的渗透率将在2028 年前达到14%。未来随着高端领域出货量的增加、笔记型电脑品牌和OEM 的持续推动、AI PC 为PC 市场带来新增市场需求，OLED在手提电脑渗透率将大幅成长。
　　投资建议：
　　Intel 发布下一代PC 处理器，利好AI PC 产业链，受益标的：
　　1）澜起科技：公司为全球领先的内存接口芯片企业，在DDR5世代继续领跑，公司将深度受益于AI PC 渗透率的提升，加速DDR5 子代迭代以及增加更高速率DDR5 内存的需求。
　　公司作为DDR5 世代行业领跑者将深度受益于AI PC 新品导入和渗透率的不断提升，我们预测2023-2025 年公司营收分别为20.03 亿元、36.74 亿元和59.70 亿元，EPS 分别为0.39 元、1.17 元和2.02 元,对应2023 年12 月21 日收盘价60.11 元/股，2023-2025 年PE 分别为152.25 倍、51.20 倍和29.77 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　2）聚辰股份：公司为全球EEPROM 领军企业，目前拥有存储类芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线。根据2022 年财报，公司拟开发多个规格的应用于DDR 内存模组的高可靠性SPD 产品，部分规格产品已量产，并进一步改版升级优化。随DDR5 渗透率提升，DDR5 内存模组配套SPD 的营收有望大幅提升。
　　随着云服务厂商去库存接近尾声，预计2024 年公司SPD 销量及渗透率有望实现修复性增长，我们预测2023-2025 年公司营收分别为7.30 亿元、10.33 亿元和13.13 亿元，EPS 分别为0.96元、2.06 元和3.04 元,对应2023 年12 月21 日收盘价65.29 元/股，2023-2025 年PE 分别为68.27 倍、31.65 倍和21.47 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　3）芯海科技：公司以“ADC+MCU”为基础，为少数拥有物联网整体解决方案的集成电路设计企业之一。根据投资者调研纪要，公司第一代与第二代EC 产品均进入英特尔PCL 列表，并已与国内主流笔记本厂家都建立了联系，未来公司将继续加大在PC 业务上的投入，致力于为客户打造更佳用户体验的产品。
　　4）维信诺：公司为全球领先的新型显示整体解决方案创新型供应商。公司稳固提高OLED 量产经营效率，积极推进AMOLED中尺寸领域量产工作，以及Micro LED 的技术研发和量产应用，实现产品能力覆盖从微小到超大的全尺寸应用领域。
　　风险提示
　　PC、服务器出货量不及预期，DDR5 渗透率提升不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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