计算机行业：从金融IT估值看AI算力和工业软件之外更多机会的涌现

　　核心观点：
　　核心观点：我们上周报告判断，行业受市场环境和情绪影响仍会有波动，只是从结果看这个回调幅度略大。行业当前位置接近10 月低点，与年初相比涨幅所剩无几，从以下几个角度观察：1.产业整体发展态势有无变化？2.细分领域之间差异几何？3.估值是否合理匹配成长性？
　　我们判断接下来的两周有可能是行业的阶段性底部，但各细分领域的表现仍可能表现出相当差异。除了产业主题外，伴随1 月份进入业绩预告和快报发布期，穿越周期体现成长韧性的领域或许会率先表现。
　　从市场大环境的可能变化推演：1. 场景一：若是2024 年下游环境有相当挑战，风险偏好较低，计算机行业中的AI 算力和工业软件领域会继续突出，前者处于从1 到N 的产业需求扩张，伴随应用落地包括海外产业进展事件的主题映射；后者则是过去三年验证的穿越周期成长的稀缺韧性会继续突出。2.场景二：若是2024 年下游环境包括需求刺激等趋向积极，风险偏好上升，则将促进计算机行业中占较大比例的具有顺周期业务属性的公司出现需求拐点，有利于行业表现。而前述AI算力和工业软件等同样会有更好的趋势预期。因此，无论出现哪一种假设的情形中，计算机行业都会有机会，区别在于视环境变化，产业主题趋势先表现还是成长性持续估值合理的细分领域打头，或是下游顺周期业务相对传统的公司群体会迎来一丝转机。
　　在估值角度，我们认为只有足够成长性或市场空间作支撑的估值才有机会合理。同时，对于不同业务属性、发展阶段和稀缺性的领域，估值体系也应有差异。
　　建议关注：(1)AI 算力部分，重点仍是寒武纪、海光信息（广发电子与计算机联合覆盖）。(2)工业软件：①智能制造和管理类，宝信软件、金蝶国际、赛意信息、能科科技；②设计工具类，广立微、中望软件。(3)数据要素行业红利迭至，未来半年有望持续迎来政策催化，关注标的包括德生科技、久远银海、深桑达、开普云、新点软件、上海钢联等。
　　(4)稳健成长的宇信科技。(5)处于年度周期拐点的医疗IT 板块，如嘉和美康、创业慧康、卫宁健康。(6)资管IT 稳定成长的确定性，将伴随跨年逐步增强。包括顶点软件、恒生电子等。(7) 中小微企业专项财税服务云化有望成功兑现的税友股份。(8)智能汽车的板块性上行周期机会。
　　风险提示：市场情绪和风险偏好变化；大部分行业内公司仍有顺周期属性，业绩预告预期不甚乐观；To G 端领域整体需求未见明显起色。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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