机械行业研究：一周解一惑系列：宽体自卸车-矿用运输机械新秀

　　本周关注：五洲新春、浙海德曼、安徽合力、杭叉集团
矿山机械按用途划分主要可分为五类。矿山机械是对固体矿物及石料进行开采和加工处理的专用设备，是全球工业的重要组成部分，主要服务于矿业、建筑、道路建设等多个领域，包括采矿设备、给矿设备、破碎磨粉设备、运输设备、过滤设备等。据恒州博智数据显示，2021 年全球和中国矿山机械市场规模分别达到了688.8、137.7 亿美元，预计2028 年将达到1051.0、220.6 亿美元，年复合增长率（CAGR）分别为5.66%、6.96%。
　　开采品味逐渐下降，驱动运输机械市场持续增长。随着可开采矿藏逐步稀缺，矿山开采深度增加，矿山品味持续下降。根据statista 数据，铜、锌、镍的开采品味份别从2004 年的0.64%、3.16%、1.25%下降到2009 年的0.42%、0.65%、0.50%。假定全球金属需求不变，从低品位矿石中提取加工产生的岩石废料和尾矿较从高品位矿石中提取加工产生的岩石废料和尾矿更多，运输机械需求有望持续增长，根据IMARC Group 数据，2022 年全球矿用卡车市场规模达到231 亿美元, 2028 年将达到302 亿美元，CAGR 为4.8%。从参与者来看，全球主要参与者包括卡特彼勒、别拉斯、利勃海尔、小松等，2022 年全球前五大制造商的份额超过65%。
　　宽体自卸车是矿用运输机械新选，具备经济性、强适应性。我国矿区运输车辆有三种，分别是非公路矿用自卸车（简称“矿卡”）、非公路宽体自卸车（简称“宽体车”）、公路用重型卡车。宽体自卸车是国内独创的矿山运输设备，具有载货能力强，经济性优，满足挖机大型化的需求。2022 年宽体自卸车下游应用领域中，矿山开采领域占比最大，高达78.78%。与公路用重型卡车相比，宽体矿车不仅具备经济性还有更高的稳定性和安全性；与刚性矿车相比，宽体矿车不仅具备稳定性和安全性，还有更高的经济性。因此，宽体自卸车有望成为矿山、水利水电工程领域的主流设备。
　　海外收入迅速增长，海外市场成为行业重要组成部分。受益于宽体车的性价比优势，近年来国内宽体自卸车行业出口销量占比持续提高，2022 年海外销量占整体行业销量的30%。从公司角度来看，2022 年同力股份海外营收为5.82 亿元，同比+65.75%；临工重机矿山设备海外营收为14.06 亿元，同比+349.75%；2020-2022 年CAGR 分别为285.13%与240.93%，海外营收呈现高速增长的趋势。从收入占比来看，同力股份与临工重机矿山设备海外营收占比分别从2020年的2.62%、9.23%增长至2022 年的11.19%和22.87%。海外成为行业收入贡献的重要组成部分。
　　23 年中国宽体车市场空间突破130 亿，呈现双寡头格局。受益于增量市场与存量市场的高景气，近年来中国宽体矿车行业市场规模不断扩大。根据智研咨询数据，2022 年中国宽体矿车行业市场规模达123.34 亿元，预计2023 年将突破130 亿元。由于宽体矿车系中国所独创的矿山运输设备，且目前市场中主要生产和销售该设备的厂商相对较少，主要参与者均为国内玩家，包括临工重机、同力股份、徐工矿机、三一重装等。此外，宽体矿车市场集中度极高，2019-2021年CR2 分别位89.69%、76.11%、71.94%。
　　风险提示：行业需求不及预期、市场竞争加剧的风险、海外市场渗透不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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