预见2023首季：央行流动性守护联手信贷支持预示资本市场新机遇，行业挖掘预期增强

根据最近的机构研究和专家解读，央行货币政策基调延续中央经济工作会议的提法从“精准有力”到“精准有效”，但未提“灵活适度”。这释放出短期央行更关注流动性的充裕，是协同政府债券的集中发行、呵护跨年流动性和支持年初信贷投放的需要。央行货币政策仍然是中性偏松，强调提升货币政策的传导效果、加大信贷投放的方向引导，提高政府投资和结构性货币政策工具的乘数效应，拉动民间投资。此外，提振预期有助于阻断预期和现实之间的负反馈循环，货币供应量调节加入价格水平目标变量，可以给逆周期调节提供理论基础。虽然短期可能不会出现太大变化，但1月份非对称降息，1季度可能再次降准，呵护狭义流动性合理充裕，节约商业银行成本。