交通运输行业周报：马士基持续绕行好望角 南航物流IPO获受理

　　投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（1 月1 日-1 月5 日），交通运输行业累计涨跌幅为-0.44%，位列第8 位；沪深300 指数涨跌幅为-2.97%。
　　2）在285 个中信三级行业中，本周（1 月1 日-1 月5 日）板块累计涨跌幅：航运（+4.78%）、公路（+3.64%）、港口（+2.52%）、物流综合（-0.49%）、铁路（-1.39%）、航空（-2.27%）、机场（-3.72%）、快递（-4.74%）。
　　3）境外股市表现：1 月5 日，香港恒生指数收16535.33 点，本周涨跌幅为-3.00%，道琼斯工业指数收37466.11 点，本周涨跌幅为-0.59%。
　　4）油价及汇率变化情况：截至1 月5 日，ICE 布油收盘报价78.90 元，美元兑离岸人民币收盘报价7.1657；1 月1 日至1 月5 日，ICE 布油涨跌幅为+2.36%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.58%。
　　行业重点事件：
　　1）交通运输部发布《快递市场管理办法》
　　交通运输部以2023 年第22 号令公布了《快递市场管理办法》（简称《办法》），自2024 年3 月1 日起施行。修订后的《办法》共9 章57 条，主要内容包括：明确促进快递发展的保障措施，建立绿色低碳发展的制度导向，优化快递市场秩序的规制方式，加强消费者使用快递服务的权益保护，体现快递安全发展的制度要求，完善快递行业治理的制度手段等。
　　2）南航物流IPO 获受理，计划募资60.8 亿元
　　南方航空1 月2 日晚公告，南方航空物流股份有限公司（简称“南航物流”）沪主板IPO 于2023 年12 月31 日获上交所受理。
　　根据招股说明书，南航物流独家经营17 架全货机，同时经营南方航空旗下丰富客机货运资源。本次IPO，南航物流计划募资60.8 亿元，其中，56 亿元用于购置全货机，4.8 亿元用于信息化及数字化建设，拟购置5 架B777F 全货机。
　　3）马斯基宣布在“可预见的未来”将所有船舶绕好望角航行受红海危机持续影响，当地时间1 月5 日，马士基决定“在可预见的未来，所有经红海/亚丁湾船舶都将绕好望角航行”。
　　4） 中泰3 月起永久互免签证
　　据澎湃新闻，泰国总理赛塔·他威信当地时间1 月2 日表示，中泰两国将从3 月起永久互免对方公民签证。
　　5）本周重点报告汇总：
　　2024 年1 月5 日报告《招商轮船更新报告：两大运河同时受阻，油散汽滚有望共振》；
　　2024 年1 月4 日报告《航运旺季表现平稳，空运、海运运价环比提振——交运行业2023Q4 前瞻》；
　　2024 年1 月2 日报告《红海冲突再度升级，或带动油运、空运运价上行——航运行业专题报告》。
　　行业观点更新：
　　航空：供给端增速确定性下台阶，航空大周期业绩拐点已现。中长期看，航空供给未来3 年增速显著下降，并且波音、空客相继出现产能问题，产能瓶颈带动供给增速确定性下台阶。中短期看，经济和油、汇三重压力都出现边际改善（万亿国债带动经济预期回暖，油价高位调整，汇率短期维持）。且三大航、华夏航空发布2023 年三季报，均实现大幅扭亏为盈，其中三大航Q3 盈利已超过19Q3、东航单季盈利创历史新高，证明了在弱复苏下的盈利能力。
　　快递：12 月25 日-12 月31 日投揽件量环比下降。根据交通运输部最新数据，12月25 日-12 月31 日，邮政快递累计揽收量约29.01 亿件，环比下降9.74%；累计投递量约29.47 亿件，环比下降7.44%，投揽件量环比下降。12 月以来件量表现平稳，假期快递量环比有所下降；建议关注“快递出海”，跨境电商平台GMV高增将推动跨境寄递快速增长。建议继续关注行业后续竞争策略。
　　油运：上周（1 月2 日-1 月5 日）原油运输指数（BDTI）平均为1316，环比+12.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为857，环比-10.3%，供给短期逻辑不变，受红海商船遇袭影响，绕行带来航次成本和保费增加，有望驱动运价向上，关注后续产油国产量、油价及相关政策变化。
　　集运：外贸集运市场：受红海事件影响，本周SCFI 欧线运价为2871$/TEU，环比+6.6%，美西航线运价2775$/FEU，环比+8.7%，美东航线运价3931$/FEU，环比+10.5%，地中海航线运价3620$/TEU，环比+3.7%。内贸集运市场：截至12 月29 日最新PDCI 指数达1126 点，较上周-26 点，环比-2.26%，内贸集运运价指数小幅震荡，分区域来看各区域均有小幅下滑。
　　干散货航运： 市场运价环比震荡回落。1 月2 日至1 月5 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为2095，环比-3.3%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3626，环比+1.0%；巴拿马型指数（BPI）平均为1768，环比-7.5%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1257，环比-9.9%，小灵便型指数（BHSI）平均为741，环比-17.2%。
　　投资建议
　　航空机场：基于预期弹性空间、业绩兑现确定度，推荐吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空。
　　内贸集运：推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力。
　　油运：行业供给确定性放缓，我们继续看好油运景气周期演绎，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　快递：2023 年受行业价格竞争影响，快递板块市场情绪相对低迷，当前板块对应2024 年估值普遍跌至较低位，估值已基本反映行业长期增速下行和价格竞争持续，具有安全边际，风险收益性价比较高。1）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，多网融通降本均有望超预期，顺周期背景下有望率先受益）。2）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升，从而带动业绩修复（中通快递/圆通速递）；建议关注申通快递（加快产能投放，公司件量增速持续领先同行，规模效应下有望带来盈利的释放）/韵达股份（件量增速迎来拐点实现正增长，总部赋能加盟商有望驱动网点边际改善）。
　　跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、掌握空运核心干线资源的东航物流。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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