电子行业动态报告周报：高通发布XR2+GEN2平台；速腾聚创激光雷达出货量快速增长

　　核心观点
　　半导体：LCD 面板报价现止跌迹象，是否触底仍需关注供需两端边际变化，2024 年下游需求有望出现一定恢复；消费电子：高通发布XR2+ Gen2 平台，产品性能相比于前代有所提升，迭代周期大幅缩短或反映其对VR/AR/MR 市场的重视程度逐渐加强；
　　汽车电子：速腾聚创港交所上市，近几年车载激光雷达销量快速增长，盈利承压。CES 展会速腾聚创M 平台首款超长距新品即将亮相。
　　行业动态信息
　　1、半导体：LCD 面板报价现止跌迹象，是否触底仍需关注供需两端边际变化，2024 年下游需求有望出现一定恢复2023 年上半年，在各大面板厂严控稼动率的举措下，LCD 面板库存水位恢复健康，价格逐步回升。进入10 月以后，由于需求相对疲软，下游厂商前期备货较多，面板价格出现松动。从最初下滑的品类仅限于小尺寸电视面板，然后扩大到大尺寸电视面板，最后再扩大到桌面显示器和笔记本电脑面板。友达、群创光电的单月营收在2023 年10 月分别环比下滑13.8%和13.2%。作为应对，各大面板厂也重启严控稼动率的举措以防价格下滑幅度过大。根据TrendForce 披露的2024 年1 月上旬面板价格数据，各尺寸电视、桌面显示器、笔记本电脑面板相比12 月下旬的报价均维持稳定，为近期首次出现企稳迹象，或反映在面板厂的快速反应下，跌价幅度受到控制。台股友达、群创光电的股价已有所反映，12 月底开始出现反弹。目前面板报价是否再次触底，或者说后续的报价走势如何仍需继续观察供需两端的边际变化。从长期维度看，TrendForce 预估2024 年市场下游需求有望出现一定恢复，LCD 面板出货约落在2.42 亿片，年增长率约3.4%；出货面积则因产品尺寸放大，预估将有机会年增8.6%。
　　2、消费电子：高通发布XR2+ Gen2 平台，产品性能相比于前代有所提升，迭代周期大幅缩短或反映其对VR/AR/MR 市场的重视程度逐渐加强
　　本周，高通宣布推出了XR2+ Gen2 平台。根据高通披露的信息，XR2+ Gen2 与前一代产品XR2 Gen2（2023Q3）产品相比，CPU峰值频率提升了15%，GPU 峰值频率提升了20%。在具体的性能和能效比方面，XR2+ Gen2 相比于更早期的产品XR2 Gen1（2020），GPU 性能提升2.5 倍，GPU 能效提升50%，AI 性能提升了8 倍。前一代产品XR2 Gen2 的宣传页面上，也表示相比XR2 Gen1，GPU 性能提升了2.5 倍，GPU 能效提升50%，AI 性能提升了8 倍。因此，从目前的信息来看，XR2+ Gen2 与XR2Gen2 相比，主要提升了CPU 和GPU 模块的峰值频率。从产品的　　表现上看，XR2+ Gen2 可支持12 颗或更多的摄像头，同时单眼分辨率提升至4.3K（90fps）。作为对比，前一代产品XR2 Gen2 支持10 颗摄像头，单眼分辨率为3K（90fps）。历史上，高通前期的XR1、XR2 Gen1、XR2+ Gen1 等产品的更新周期都在一年甚至以上，这与当时VR/AR/MR 市场还处于发展初期，市场规模有限相关。而2023Q3 推出XR2 Gen2 以后，时隔仅四个月左右的时间，高通即推出了新款XR2+ Gen2，更新周期大幅缩短。考虑到苹果MR 将在今年开启发售，叠加CES 展会开幕在即，各大消费电子厂商也将展出VR/AR/MR 新产品，市场对于VR/AR/MR 的发展方向更加清晰，预期更加乐观。高通当前加快产品迭代，或许也表明其对该市场的重视程度正在逐渐加强。
　　3、汽车电子：速腾聚创港交所上市，近几年车载激光雷达销量快速增长，盈利承压。CES 展会速腾聚创M平台首款超长距新品即将亮相
　　本周五，国产激光雷达厂商速腾聚创顺利在香港联交所主板挂牌上市。根据招股说明书披露的信息，速腾聚创激光雷达销量快速增长，2020 年-2022 年分别为7200 台、1.63 万台和5.7 万台。2023 年1-10 月份销量超13.6万台，其中车载激光雷达总销量近12.2 万台。2023 年第三季度，速腾聚创激光雷达总销量近60000 台，车载激光雷达总销量超53000 台；而禾赛科技单季度激光雷达交付量达47440 台，ADAS 激光雷达交付量为40593台。得益于快速增长的销量，速腾聚创的营收也水涨船高，2020 年-2022 年分别实现营收1.71、3.31、5.30 亿元，年复合增长率达到76%。速腾聚创的销量增长主要依靠ADAS 系统使用的车规级激光雷达，2020 年-2022年，收入占比从3.6%提升至30.2%，相比于RoboTaxi 上使用的机械激光雷达。车规级激光雷达面向整车厂，价格较低。同时，速腾聚创保持高研发投入，2020 年-2022 年，研发投入占营收比例分别为48%、40%及58%。
　　在主力出货产品面临价格压力且研发持续高增长的作用下，速腾聚创近三年亏损持续扩大，经调整净亏损分别为0.60 亿元、1.08 亿元和5.63 亿元。速腾聚创目前还掌握大量定点项目，截止2023 年10 月底，速腾聚创已取得21 家整车厂及Tier1 客户的61 款车型的前装量产定点预期订单，成功助力11 家整车厂及Tier1 客户的19款车型先后开启大规模量产交付。同时，速腾聚创还将持续迭代新品，目前车规级激光雷达的主要出货产品是M1，拥有250m（@10%）的测距能力。速腾聚创公众号已公告，下周举办的CES 展会上M 平台首款超长距新品即将亮相。
　　中国激光雷达厂商在乘用车领域展现出了领先的竞争实力，在产品研发、定点、量产等方面都取得了不错的进展。同时，头部的厂商禾赛科技、速腾聚创陆续完成上市。募集的资金将帮助头部厂商进一步扩大产能，建立竞争优势。我们认为，在电动化经历快速渗透之后，智能化将成为车企之间差异化竞争的重点，尤其是难度较高，体验差距大的智能驾驶领域。虽然特斯拉在开展纯视觉智能驾驶方案，但无论是技术成熟度、安全性还是消费者宣传等角度，激光雷达都能成为当下多数车企发展智能驾驶技术需要借助的技术，看好激光雷达销量的持续增长趋势。对于激光雷达目前面临的降本压力，预计随着规模效应提升，市场格局逐步出清，以及新品持续研发迭代，未来业内头部企业的盈利能力有望获得改善。
　　4、投资建议：
　　半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（东芯股份、兆易创新）、AIoT（晶晨股份）、模拟芯片（南芯科技、芯海科技）、设备（长川科技）、材料（神工股份）；汽车电子：东山精密、韦尔股份。
　　消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电；
　　被动元件及其他：顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科。
　　5、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；　　目前仍处于5G 网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G 应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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