环保行业跟踪周报:却喜晒谷天晴-迎接环保3.0!从利润表到真实增长:现金流&优质成长&双碳驱动

2024-01-08 13:00:06 和讯  东吴证券袁理/陈孜文
投资要点
重点推荐:洪城环境,美埃科技,九丰能源,金宏气体,蓝天燃气,宇通重工,新奥股份,路德环境,景津装备,盛剑环境,高能环境,仕净科技,龙净环保,光大环境,瀚蓝环境,凯美特气,华特气体,国林科技,金科环境,三联虹普,赛恩斯,天壕能源,英科再生。
建议关注:军信股份,新天然气,旺能环境、昆仑能源,重庆水务,兴蓉环境,鹏鹞环保,三峰环境,再升科技,卓越新能。
四部门推动EOD 项目创新发展,缓解政府投入压力。四部门印发关于《生态环境导向的开发(EOD)项目实施导则(试行)》的通知,要求做到三个明确:一是明确实施流程,二是明确实施要点,三是明确职责分工。生态环境治理投入主要源于政府财政资金,面临总体投入不足、投融资渠道不畅、自我造血功能不足等问题。EOD 模式以生态环境治理提升关联产业经营收益,以产业增值收益反哺生态环境治理投入,实现生态环境治理外部经济性内部化,有助于缓解政策投入压力,破解生态环境治理融资瓶颈。
国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例(草案)》,规范碳交易&加强碳排管理。2021 年3 月30 日,生态环境部办公厅起草了《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》,公开征集意见。2024 年1 月5 日,国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例(草案)》。2023 年生态环境部重点结合碳市场运行情况对此前的条例草案作出修改,涉及:1)加强党的领导;2)完善数据质量管理;3)强化法律责任。
行业跟踪:1)生物柴油:原料与产品价格持平,市场情绪低迷。2023/12/29-2043/1/4 生柴均价6800 元/吨(周环比持平),地沟油均价5088 元/吨(周环比持平),考虑一个月库存周期测算单吨盈利为18 元/吨(周环比+300%)。年底生物燃料市场处于淡季,欧盟对中国生柴启动反倾销调查加剧低迷情绪。
2)锂电回收:金属价格涨跌互现&折扣系数上升,盈利小幅下滑。2024/1/2-2024/1/5,三元黑粉折扣系数上升,锂/钴/镍系数分别为63%/63%/63%。截至2024/1/5,碳酸锂9.65 万(周环比-0.4%),金属钴22.40 万(+0.0%),金属镍12.58 万(-3.2%)。根据模型测算单吨废三元毛利-0.52 万(-0.123 万)。
3)电子特气:厂家出货为主,市场成交平淡。2023/12/31-2024/01/06 期间,氙气周均价4.25 万元/立方米,环比变动-1.00%;氪气周均价475 元/立方米,环比持平;氖气周均价142.14 元/立方米,环比变动-11.16%;氦气价格延续下探趋势,周均价环比下跌0.53%至912.76 元/瓶。
2024 年环保行业年度策略:迎接环保3.0——从利润表到真实增长:现金流&优质成长&双碳驱动。1)从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期!运营资产稳定增长+出清完毕+地方化债&价格机制改革。优质运营资产现金流体现,资本开支可控,分红潜力提升。重点推荐水务运营【洪城环境】,垃圾焚烧【光大环境】;建议关注【兴蓉环境】【军信股份】等。
2)优质成长。环保进入高质量发展阶段,技术孕育细分龙头,关注半导体治理【美埃科技】、电子特气【金宏气体】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】、重金属污染治理【赛恩斯】。3)双碳驱动。CCER 重启,碳市场扩容在即,欧盟CBAM 进入过渡期,长期碳约束逐步扩大,关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等。
最新研究:东吴证券环保行业2024 年年度策略:却喜晒谷天晴——迎接环保3.0!从利润表到真实增长:现金流&优质成长&双碳驱动。
风险提示:政策推广不及预期,财政支出低于预期,行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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