PTA产能高峰致库存创三年新高，2024年面临供应过剩挑战

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【2023年PTA产能扩张导致社会库存升至三年来高位，同时PTA出口量创新高，预计2024年将面临供应过剩和库存进一步积累的挑战。】 分析师安光指出，2023年PTA市场积累了大量库存，这主要是因为该年度是PTA扩能的巅峰之年。虽然下游聚酯产能也实现了千万吨的扩张，但仍难以完全消化新增的PTA供应。特别是在2023年下半年，随着5-7月期间500万吨PTA新产能的投产，社会库存增速加快，库存水平整体处于近三年同期的高位。 在供应方面，2023年PTA新增产能达到1250万吨，加上2022年12月下旬投产的250万吨，带动PTA年产量达到6305.7万吨，同比增长18%，产量增速创近年之最。在需求方面，2023年聚酯产能亦创纪录增长，全年新增产能超过1000万吨，月产量五次创下历史新高。预计PTA消费量将达到5797万吨，同比增长14%，在一定程度上缓解了PTA供应增量的压力。 PTA出口方面，2023年1-11月份PTA出口量为329.1万吨，同比增加2.7%。预计全年出口量将达到约357万吨，同比增长3.5%，创历史新高，这主要得益于国内大型PTA装置的持续投产和综合竞争力的提升。然而，2023年出口增速放缓主要受到印度BIS问题的影响，尤其是下半年对印度的出口量大幅减少。 展望2024年，预计聚酯扩能速度将减缓，PTA库存将继续积累。由于2023年聚酯产能投产较多，导致聚酯产品生产利润下降，2024年聚酯企业的新产能投产将更加谨慎。计划投产聚酯产能为937万吨，预计实际投产量将明显下降至467-562万吨之间，PTA消费量增速预计将大幅回落。 同时，预计2024年PTA出口量的增速有限。虽然中国PTA产业链的一体化优势加强了出口竞争力，外部阻力和国际买家议价能力的提升可能会抑制出口增速。PTA供应方面，由于2023-2024年共新增PTA产能1700万吨，2023年的新增产能在2024年将全面释放，预计将导致实际供应压力增大。预计2024年PTA产量将增长6.6%，达到6725万吨，PTA社会库存将再创新高。 综合以上因素，行业趋势表明，2024年下游消费量增速放缓，PTA供应过剩，社会库存将达到新高。同时，PTA行业的开新停旧策略，结合老旧产能的淘汰和新装置的投产，将提高中国PTA行业的整体竞争力。