核心观点:贵金属方面,美联储3 月降息概率有所降低,金价高位调整。工业金属方面,铜-海外宏观压制,铜价高位回落。铝-需求偏弱叠加库存累积,铝价高位回落。能源金属方面,锂-交割背景下现货价格企稳,锂精矿大跌驱动07 合约大幅走弱。钴-挺价情绪显现,钴盐价格止跌回升。稀土-北方稀土1月挂牌价环比大跌,稀土价格下行。
贵金属:美联储3 月降息概率有所降低,金价高位调整。伦敦现货金周度跌0.29%至2056.35 美元/盎司,SHFE 金周度涨0.13%至482.04 元/克。本周美联储会议纪要显示进一步加息可能是合适的,我们认为这是美联储官员在纠正市场极致的鸽派预期。本周非农数据大超预期,数据公布金价速跌后又快速拉升,市场似乎不担心这一“坏数”,主要是考虑到前期也存在数据大幅下修的情况。芝商所FedWatch 工具显示,2024 年3 月美联储降息概率由上周73.4%下降至62.3%,降息概率降低,金价高位调整。我们认为美联储2024 年大概率进入降息周期,金价有望持续回升。
工业金属:铜-海外宏观压制,铜价高位回落。LME 铜周度跌1.47%至8449美元/吨,SHFE 铜周度跌0.90%至68350 元/吨。宏观方面,美联储3 月降息概率有所降低,铜价高位调整。需求方面,本周精铜杆开工率63.27%,环比回落4.32%。铜价未达到下游企业的预期值,备库意愿不强烈,消费未有回温。
库存方面,本周伦铜库存16.32 万吨,环比减2.47%,沪铜库存3.31 万吨,环比增7.20%。铝-需求偏弱叠加库存累积,铝价高位回落。LME 铝周度跌5.00%至2262 美元/吨,SHFE 铝周度跌1.56%至19185 元/吨,氧化铝期货周五收盘价3451 元/吨,周度涨3.1%。原料端方面,铝土矿供应偏紧,带动氧化铝价格上行。供给方面,本周电解铝行业保持稳定生产,电解铝行业开工产能4207.8万吨,环比上周增加0.5 万吨。需求方面,周内河南解除重污染天气橙色预警,部分元旦前受到影响的铝板带及铝箔企业生产恢复,带动本周铝加工整体开工率回升。本周铝下游加工龙头开工率为60.9%,环比回升0.7%,同比下滑1.9%。库存方面,全国电解铝现货库存为46.4 万吨,环比增加7.16%,沪铝库存9.66 万吨,环比减少2.42%。
能源金属:锂-交割背景下现货价格企稳,锂精矿大跌驱动07 合约大幅走弱。
锂辉石价格周度跌19.77%至1055 美元/吨,碳酸锂价格周度跌0.41%至9.65万元/吨。广期所碳酸锂2407 周五收盘价9.87 万元/吨,环比上周跌7.41%。
供给方面,本周碳酸锂产量预计9352 吨,环比增加3.0%。本周锂精矿价格大幅下跌,驱动期货价格快速走弱。由于锂精矿大幅下跌,Core Lithium 下属Finnis 公司的Grants 高成本锂矿停产。在01 合约交割背景下,现货价格止跌企稳。需求方面,下游迎来淡季,排产持续减弱,刚需采购为主,暂无补库预期。钴- 挺价情绪显现, 钴盐价格止跌回升。硫酸钴/四钴价格周度涨0.63%/5.18%为3.21/13.20 万元/吨。本周外盘钴价为13.45 美元/磅,环比跌 1.03%。供给端,四钴产量维稳,硫酸钴产量增加。需求端,钴酸锂需求表现平淡,刚需补库为主;三元前驱体厂订单缩减,接货不积极,企业多降低开工负荷。稀土-北方稀土1 月挂牌价环比大跌,稀土价格下行。氧化镨/氧化钕周度价格跌4.92%/4.99% 为43.48/43.22 万元/ 吨, 氧化铽/ 氧化镝周度跌9.91%/7.69%至664/228 万元/吨。1 月2 日,北方稀土发布2024 年1 月稀土产品挂牌价格,稀土产品价格环比均下跌。氧化镨钕/氧化钕/金属镨钕/金属钕报价分别报价45.33/ 46.16/ 56/57 万元/吨,环比下跌8.13%/ 7.99%/ 7.89%/7.77% 。氧化镧/氧化铈报4100/6500 元/吨,环比下跌58.16%/33.67%。
相关标的:贵金属—山东黄金、银泰黄金;工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份;锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源;金属加工—海亮股份;小金属—厦门钨业。
风险提示:下游复产不及预期风险;国内房地产需求不振的风险;美联储加息幅度超预期风险;新能源汽车增速不及预期风险;海外地缘政治风险。
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(责任编辑:王丹 )
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