安踏体育领跑23Q4，纺织服装行业盈利持续回暖

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【2023年纺织服装行业迎来业绩增长，品牌运营加速及制造需求修复成关键动因】行业分析指出，2023年第四季度（23Q4）纺织服装领域预计将实现明显的收入增长和盈利能力恢复。报告显示，品牌服装板块整体收入呈加速增长趋势，尽管10月因气候原因有所波动，整体社零增速保持正向增长。分析师预计，得益于去年特殊零售环境对折扣率和费用率产生的短期压力，今年12月零售增长将在基数效应下保持较高水平，推动23Q4行业整体呈现出更快的收入增速和净利率修复。 具体到个股层面，H股市场的运动品牌头部企业安踏体育收入和利润率领跑，而滔搏则因Nike、Adidas在华业绩修复受益。A股市场的龙头服装公司，例如比音勒芬、海澜之家等，预计第四季度表现亮眼，收入及盈利能力均呈现上升趋势。 在建议关注的投资主线方面，建议关注强基本面的运动时尚品牌、港股功能性服饰龙头企业及高股息率资产，同时也关注有高业绩弹性的企业。 纺织制造行业方面，随着海外去库存进程接近尾声，龙头企业业绩环比改善明显。报告称，Nike和Adidas的库存情况正趋于正常，标志着制造出口整体呈现业绩环比改善。龙头企业如申洲国际、华利集团第四季度预计将恢复正向收入增长，多数龙头公司收入增长转正、利润率回升。 对于后续基本面，预期23H2至24H1将逐季改善，加之估值切换，多数制造龙头估值处于偏低水平，提供了出口链投资的机会。业内专家建议，投资者可关注运动户外产业链龙头企业，以及持续抢夺市场份额的企业。 在风险方面，需警惕以下潜在因素：品牌服装公司需注意消费力复苏不达预期、天气变化影响消费情绪；纺织制造公司则需关注贸易摩擦带来的出口需求下滑、原材料成本波动以及汇率的意外波动。投资人应基于独立判断，自行承担相应风险。