制冷剂配额明确，巨化股份领跑行业供需优化

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【基础化工行业迎变局，2024年度制冷剂配额公布，预示供需格局优化与价格上行空间】 在最新的行业发展动态中，生态环境部已经完成了对消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用配额的审理工作，并正式确立了2024年度的配额发放计划。此举标志着国内二代与三代制冷剂的年度配额得以明确，从而对行业未来的供给与价格走势产生重要影响。 具体来看，在氢氟碳化物的配额分配上，内用配额大体占据全年总配额的46%，相比于总供给量的一半还要稍低。从而可能导致国内市场面临供给紧张的局势。在分析了过去三年的出口动态后，可以看到由于对部分产品征收双反税率，导致这些产品集中出口，使得出口量在配额期内略显膨胀。这种不平衡的配额分布，可能会使得国内供给稍显不足，令三代制冷剂的供需结构发生逆转，为行业带来价格与盈利的改善基础。 市场集中度方面，三代制冷剂市场集中度在过去三年的配额争夺中得以大幅提升，体现在实际供给上的高集中度。配额分配结果显示，提交申请的70家企业最终仅有34家获得批准，而在这34家企业中，大部分专注于小规模细分市场。这种市场格局的变化，尤其在R32、R125、R134a等主流品种上表现尤为明显，CR3和CR5的比例均显示出高度集中。这在一定程度上为制冷剂行业在产业链议价中增添了筹码。 观察各企业的配额占比，巨化股份、三美股份、东岳、中化蓝天及永和股份在各自的主导品种中占据领先位置。同时，巨化股份对飞源的收购进一步巩固了行业集中度，有望促进行业内部的资源整合与协同效应。 至于二代制冷剂，配额变动相对较小，头部企业的配额保持稳定，预计行业将保持相对平衡的运营态势。尽管R22配额略有减少，但主要影响集中在尾部较小的供应商，对整体市场影响有限。 在当前政策导向下，制冷剂行业的国内供给局限性将带来供需结构的变化，并为产品提价创造基础。结合行业内部企业盈利改善的意愿和潜力，三代制冷剂预期将迎来持续提价阶段，业内龙头企业将成为市场关注的焦点。 需要注意的是，投资决策需谨慎考虑政策变化风险、需求预期风险、原材料价格波动风险及贸易政策变动风险。本文信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应基于独立判断，自行承担投资风险。