房地产行业简评报告：住房租赁金融支持日臻完善 孵化优质经营服务企业

　　核心观点
　　央行及金管局联合发布《金融支持住房租赁市场发展的意见》，建立完善的住房租赁全流程信贷支持体系。此前，2023年1 月央行设立了1000 亿租赁住房贷款支持计划，部分试点城市已有落地。住房租赁金融支持日臻完善，“租购并举”长效机制有望更进一步，助力房地产新发展模式提速，聚焦核心城市的头部开发商及优质存量经营服务商均有望优先受益。
　　事件：
　　2024 年1 月5 日，央行、国家金融监督管理总局发布《金融支持住房租赁市场发展的意见》，共十七条，从创新产品和服务模式、拓宽融资渠道等角度支持租赁住房市场发展，包含鼓励商业银行发放住房租赁团体购房贷款、住房租赁经营性贷款等。
　　此前，2023 年1 月央行设立1000 亿租赁住房贷款支持计划，向8 个试点城市发放租赁住房购房贷款，已有部分试点城市落地。
　　简评
　　政策具备高度实操性，有效推动住房租赁金融体系进一步完善。
　　与此前的住房租赁支持政策相比，本次《意见》的一大亮点在于建立了完善的住房租赁全流程信贷支持体系，包括明确了贷款对象、期限、融资工具等具体内容，同时明确了建立住房租赁金融专项统计制度，政策具备高度的实践性和可操作性。我们认为政策出台将有效推动金融机构加大对住房租赁业务的支持力度，推动住房租赁金融体系的进一步完善
　　“团购房”金融支持有望加速存量房产去化，助力保交付及房地产行业风险化解。《意见》提出“加强住房租赁信贷产品和服务模式创新”，包括“满足团体批量购买租赁住房的合理融资需求”。
　　我们注意到，此前2023 年1 月央行设立1000 亿租赁住房贷款支持计划，向8 个试点城市发放租赁住房购房贷款，已在福州、济南、天津、青岛等试点城市陆续落地，合计40.9 亿元。虽然两次政策表述不同，但实质上相近，均为推动商业银行向专业化规模化的住房租赁企业批量购买存量闲置房屋用作保障性或商业性租赁住房发放购房贷款。我们认为“团体批量购房”的金融支持有望加速存量房产去化，从源头解决保交楼的去化难点，进而推动房地产行业风险化解。
　　《意见》进一步加强了对住房租赁市场的金融支持力度，同时指出“重点支持以独立法人运营、业务边界清晰、具备房地产专业投资和管理能力的自持物业型住房租赁企业。”这体现了决策层对推动房地产新发展模式转型的决心，也将有效推动优质存量租赁企业发展，在行业进入存量发展的新时代催生新一批的优质经营服务企业。
　　投资建议：住房租赁金融支持日臻完善，利好聚焦核心城市的头部开发商及优质存量经营服务商。一方面，新市民、城市建设者等重点群体的租住需求在高能级核心城市更为突出，1000 亿租赁住房贷款支持计划的试点8 城亦均为二线高能级城市，因此“团购房”金融支持有望率先带动核心高能级城市的存量房去化，聚焦核心城市的头部开发商将优先受益；另一方面住房租赁金融支持日渐完备，行业迎来源头活水，优质存量经营服务商亦将获益。部分头部开发商布局住房租赁市场多年，开发业务+存量经营服务业务协同效应将获提升。我们重点推荐A 股：万科A、华发股份、建发股份、滨江集团、招商积余、城建发展、天健集团；港股：华润置地、华润万象生活、中国海外发展、龙湖集团、越秀地产、建发国际集团、绿城中国、绿城管理控股、贝壳-W。
　　风险提示：房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：1、销售不及预期，我们关注的重点城市周度销售面积仍处于较低位置，销售仍在底部区域，未来依旧有继续下行或恢复不及预期的风险；2、结转不及预期：施工进度受多重因素影响，施工进度变慢将导致结转不及预期；3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的民营房企出险可能性仍存，导致行业整体信用修复进度缓慢，影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本，进而导致行业竣工及现金流压力加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。