机械行业周报：关注轨交装备、工程机械等低估值方向

　　行情回顾
　　上周（2024/01/08-2024/01/12）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌1.55%，在申万31 个一级行业分类中排名第20；同期沪深300 指数下跌1.35%。至今表现：SW 机械设备指数下跌5.07%，在申万31 个一级行业分类中排名第23；同期沪深300 指数下跌4.28%。
　　核心观点：
　　23 年挖掘机销量同比下滑25%，看好24 年挖机销量企稳。根据中国工程机械工业协会数据，23 年1-12 月中国挖掘机主要制造企业挖掘机销量为19.5 万台，同比-25.4%，主要受到内销调整影响。1）国内：23 年国内挖掘机销量约9 万台，同比-40.8%；其中23 年12 月国内挖掘机销量7625 台，同比+24%，增速呈现拐点主要系22年同期基数较低；随着万亿国债等刺激政策逐渐落地，我们判断24 年工程机械内销降幅有望收窄。2）海外：
　　23 年1-12 月中国挖掘机出口销量10.5 万台，同比-4%；逐月分析来看，23 年下半年挖机出口销量增速有所回落，主要系海外需求放缓、渠道去库存、部分地区高基数等因素影响，但目前工程机械主机厂在欧美地区市占率仍处于较低水平，中长期仍具有较大进口替代空间。
　　23 年铁路客运量、货运量创历史新高，关注轨交装备。根据中国铁路官微，2023 年全国铁路完成固定资产投资7645 亿元、同比增长7.5%，投产新线3637 公里，其中高铁2776 公里。2023 全年国家铁路完成旅客发送量36.8 亿人，高峰日发送旅客突破2000 万人，铁路货物发送量39.1 亿吨，均创历史新高。2023 全年国家铁路完成运输总收入9641 亿元、同比增长39%，利润总额创历史最高水平。2024 年，国家铁路目标实现旅客发送量38.55 亿人、货物发送量39.31 亿吨；投产新线1000 公里以上；完成运输总收入1 万亿元，同比增收359 亿元、增长3.7%。此外，CR450 高速列车项目方面，2023 年实现了单列时速453 公里、交会时速891 公里运行。国铁集团表示2024 年将完成CR450 样车制造并开展型式试验，建议关注轨交装备领域投资机会。
　　叉车电动化、国际化持续推进，看好低估值叉车板块。叉车为搬运工具、需求呈现弱周期属性，全球市场增长稳健。结构上，电动叉车占比日益提升。全球市场电动叉车占比由 2013 年的 54.08%增长到了 2022 年的70.57%，电动叉车逐渐取代内燃叉车已成为近年来行业发展的显著趋势。尤其是锂电叉车，更是大幅提升电动叉车性价比，加速行业电动化率提升，同时也带动产业规模提升。国产叉车相对海外品牌具备性价比、交期、锂电产业链领先三大优势，锂电叉车助力国产品牌叉车全球化弯道超车，叉车龙头国际化持续推进。
　　投资建议：
　　我们建议重视轨交装备、工程机械等低估值方向。建议关注恒立液压、中国中车、中联重科、徐工机械、杭叉集团。
　　风险提示
　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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