石油化工行业周报：PETG材料进入快速发展期 国产化率有望大幅提升

本期投资提示：
PETG 材料进入快速发展期，国产化率有望大幅提升。PETG 材料优势显著，PETG 产品透明度高，具有优异的热成型性能、坚韧性、耐候性、易加工性、耐化学性，适宜成型厚壁的透明制品，是现有聚碳酸酯（PC）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）材料理想的替代品，在工信部发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024 年版）》中，PETG被列为先进化工材料。2017-2022 年PETG 市场规模复合年增长率约为9%，受健康环保等因素影响，未来PETG 在各领域的应用需求有望持续增长。受技术保护措施影响，我国PETG 材料基本依赖从美、韩进口，国内只有少数厂商在研发及试产中，但仍处于未成熟阶段。近年来大连化物所、江苏凯凌化工、康恒化工等公司先后突破 CHDM 生产技术，华润材料、腾龙特种树脂、江阴华宏、江苏景宏等企业陆续推出了以NPG 或CHDM 作为共聚单体的 PETG 产品，盛虹石化13 万吨/年PETG 装置一次投产，目前总产能跃居国内第一，未来还有山东万楷、道恩股份、荣盛石化等公司也在PETG 领域积极扩张，预期PETG 国产化率有望持续提升。
上游板块：油价下跌，钻井日费提升。至1 月12 日收盘，Brent 原油期货收于78.29 美元/桶，较上周末环比下降0.60%；NYMEX 期货价格收于72.68 美元/桶，较上周末环比下降1.53%；周均价分别为77.24 和71.82 美元/桶，涨跌幅分别为-0.49%和-0.63%。
库存方面，1 月5 日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.32 亿桶，比前一周增长134 万桶，原油库存比过去五年同期低约2%；美国汽油库存总量2.45 亿桶，比前一周增加803 万桶,汽油库存比过去五年同期高约1%。馏分油库存1.32 亿桶，比前一周增加653 万桶，库存量比过去五年同期低约4%。丙烷/丙烯库存下降358 万桶。美国石油战略储备3.55 亿桶，增加了61 万桶。美国商业石油库存总量增长954 万桶。美国钻机方面，1 月12 日美国钻机619 台，环比上周减少2 台，年减少156 台；海洋钻井日费和使用率方面，自升式平台本周日费基本持平，半潜式平台日费提升约2%；自升式平台使用率环比下跌1.2 百分点，半潜式平台使用率环比提升约2-3 个百分点。我们认为，目前处在原油需求的淡季，油价出现一定回调，但预期未来仍将维持高位震荡走势，景气有望持续，上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
炼化板块：海外成品油裂解价差上升，烯烃价差上升。至1 月12 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为14.12 美元/桶，较之前一周上升0.32 美元/桶。美国汽油RBOB 与WTI原油价差为14.84 美元/桶，较之前一周上升0.19 美元/桶，历史平均为25.13 美元/桶。
烯烃方面，根据隆众数据显示，东北亚乙烯持续下跌，至1 月10 日，乙烯CFR 东北亚收于859 美元/吨，环比下跌0.12%，乙烯与石脑油价差215.12 美元/吨，较之前一周上涨2.65 美元/吨，历史平均424 美元/吨。东北亚丙烯价格持续下跌，1 月10 日，丙烯CFR中国收于825 美元/吨，较上周同期下调15 美元/吨。丙烯与丙烷价差86.76 美元/吨，较之前一周上升37.46 美元/吨，历史平均价差为281 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但是目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏，炼化产品盈利能力有望逐步提升。
聚酯板块：PTA 盈利下跌，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，本周 PX 价格止涨转跌，截至1 月10 日，亚洲PX 市场收盘1010 元/吨，周环比下跌1.25%，PX 与石脑油价差为358.95 美元/吨，较之前一周下降13.94 美元/吨，价差历史平均为396 美元/吨。本周PTA 价格止涨转跌，至1 月11 日周内，华东地区PTA 现货市场周均价为5744.40 元/吨，环比下跌2.42%，PTA-0.66*PX 价差为321 元/吨，较之前一周下降84 元/吨，历史平均为830 元/吨。涤纶长丝POY 价差为1,084 元/吨，较之前一周上涨116 元/吨，历史平均为1422 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链处在需求淡季，整体表现一般，但是随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期明年开始行业将逐步有所好转。
投资分析意见：我们预计，上游勘探开发板块维持高景气，资本开支有望提升，重点推荐油服产业链优质公司中海油服、海油工程，而油公司随着产量提升、经营质量提升，业绩仍有提升空间，重点推荐股息率较高的中国海油、中国石油；中游炼化板块随经济复苏而不断修复，推荐大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；下游聚酯板块供需格局有望反转，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份；以及油价高位震荡下，看好轻烃替代路线盈利的提升，重点推荐卫星化学。
风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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