食品饮料行业周报：春节旺季临近 白酒进入动销验证期 关注大众品需求恢复节奏

　　本周食品饮料板块下跌0.57%，跑赢上证指数1.04pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为劲仔食品(14.24%)、三只松鼠(10.46%)、皇氏集团(9.56%)、惠发食品(7.60%)和麦趣尔(7.23%)。
　　白酒春节旺季临近动销验证期，酱酒2024 年仍以去库存为主。本周白酒板块SW 下跌1.38%，主要系短期交易因素扰动。本周原箱/散瓶茅台批价2955/2705 元，较上周下跌15/5 元左右。近期，国台酒业召开2024 年经销商大会，2023 年国台销售额略有提升。其中国标酒销量同比+54%，动销同比+49%，预计持续推进渠道库存去化。金沙酒业召开2024 年经销商大会，2023年公司以降库存稳价格为主，2024 将持续深化长期稳健的市场秩序建设，打造厂商优质价值链。我们认为，除了茅台及茅系产品，二三线酱酒品牌2024年将持续围绕“促动销、去库存”展开，同时继续增强自身品牌和客户圈层培育能力等。当下，由于2024 年春节后置，白酒行业现在处于渠道开门红回款阶段，预计春节前半个月终端、消费者将出现明显备货。从回款进度看，2024 年各大酒企均适当放宽经销商回款考核，进而呵护市场整体价盘、促进渠道库存有序去化。预计茅台、汾酒、五粮液、老窖等全国性名酒品牌开门红压力相对较轻，2024 年业绩具有较高确定性。建议密切关注各家酒企经销商回款情况，及后续终端、消费者的备货、动销情况。当前，白酒板块落入超跌区间，后续随着宏观刺激政策的落地，价格周期有望迎来向上拐点。
　　大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的。啤酒：板块于估值低位略有反弹，大麦采购价格下降靴子落地。速冻食品：千味央厨定增落地助力中长期成长。休闲食品：休闲零食盐津、劲仔发布业绩预告，下游渠道变革红利显现；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。
　　投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。
　　风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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