一周一刻钟 大事快评(W041):小鹏汇天智驾方案、24Q1整体观点

2024-01-17 07:15:04 和讯  申万宏源研究戴文杰/樊夏沛
本期投资提示:
在传感器方面,预计小鹏汇天飞行器将使用双目视觉技术配合雷达辅助,以纯视觉为主的智能自动驾驶的方案。作为飞行器,起飞重量的要求非常苛刻,因此在乘用车上较为复杂的传感器方案无法完全适配于飞行器。
与激光雷达相比,双目立体视觉方案采集的数据更丰富,总体性价比更显著。在天空中不需要高精度的距离识别,并且飞行器在天空中的飞行速度不快,因此有足够的时间做出反馈。激光雷达的等效线束与成本紧密关联,在远距离下点云较为稀疏;而立体视觉分辨率更高,获取点云数量级更高;也可以在没有充分训练的情况下具备较好的识别能力。因此小鹏汇天飞行器将使用双目立体纯视觉方案,传感器将布置在前舱位置。
算力平台方面,预计将继承Orin 的能力,并且分为规控、飞控两部分。规控方面,可以沿用汽车的能力。但由于其飞行高度不是特别高,所以仍然会碰到一些山岭、高楼等低空障碍物;并且飞行器的转向等动作相较于汽车而言灵活度较差,因此也会复杂一些。而飞行器的飞控最为困难,因为天空中的气流变化多样,比路面的情况更加复杂,因此机身的平稳控制更加考验算法,或者说是飞行器团队的自动驾驶能力。而硬件制造方面,则完全沿用汽车的制造能力与供应链体系。
从小鹏智驾方案可以看出,汽零公司有非常好的制造经验和能力来继承飞行器的新需求。
而像小鹏等在智能驾驶方面有积累的企业,是可以将能力迁移至飞行器方面,获取较为领先的基础和优势等。我们认为,飞行器可能成为新的热点赛道,建议关注。
汽车指数从11 月下旬开始回调,主要是由于:①供应链年降的不确定性。市场担心今年业绩预期可能下调。②2024 年销量的低信心。2023 年整体销量超预期,其中出口占据了一定的边际贡献,同时国内也因为供给以及终端降价催化了一定需求,而2024 年能否持续创新高目前较为模糊。
虽然短期汽车板块还未出现明朗的拐点,但我们建议自下而上的关注个股相对赔率:星宇股份、新泉股份、保隆科技、拓普集团、银轮股份等。
我们继续强调,优秀的公司正在进入“马太效应”区间,因此估值可以延续。通过对于行业白马的持续跟踪,可以发现这些走在前列的公司新客户节奏加速、全球化节奏加速、产品横向拓展能力加速、管理持续上台阶,正处在营收、业绩高速成长的阶段,因此估值仍然可以延续。后续需要持续跟踪行业销量,这将是影响行业β的核心要素。而在行业β还未明朗的情况下,建议关注上述回调过多,但仍然具有个股成长性的高赔率标的。
投资分析意见:整车方面,研究框架的迭代提示我们应该重点关注华为(产业链),及理想。智能化落地加速,同时建议关注小鹏、长安。虽然汽车从11 月下旬开始市场对2024年的预期相对模糊,股价的下跌也反映了市场的真空期甚至悲观预期。但我们建议可以自下而上的关注个股相对赔率;且优秀的公司正在进入“马太效应”区间,走在前列的公司新客户节奏加速、全球化节奏加速、产品横向拓展能力加速、管理持续上台阶。建议关注:
星宇股份、新泉股份、保隆科技、银轮股份、拓普集团等。
核心风险:原材料价格波动风险,地缘政治风险,行业复苏不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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