科技硬件：3D打印趋势渐起 助力消费电子制造升级

　　投资建议
　　3D打印以三维模型数据为基础，通过材料堆积的方式制造零件或实物，是一种增材制造工艺。相较于传统制造工艺，3D打印具有灵活性高、复杂结构友好、加快产品研发等优势，有望与等材、减材制造融合发展，共同赋能智能制造。在消费电子领域，3D打印率先应用于产品设计开发、原型制造、模具成型等环节，随着钛合金新材料成为消费电子重要的创新方向，我们认为3D打印或是未来重要的钛合金加工方案，并随工艺技术成熟实现降本，在消费电子领域的应用拓展可期。
　　理由
　　3D打印产业迈入成长期，未来仍有较大发展潜力。近年来，3D打印逐渐从技术研发转向产业化应用，全球3D打印市场规模稳步提升。随着3D打印技术的发展，其下游领域不断扩展，同时也越来越多地应用于功能部件的直接制造环节。
　　3D打印革新传统制造模式，或将与传统制造工艺相互融合、共同发展。和传统等材/减材制造相比，3D打印在小批量、复杂化、轻量化、定制化零部件制造中具有优势，同时有助于缩短新产品研发及实现周期、提高产品性能、实现制造模式优化。我们认为，3D打印和传统制造工艺并非相互替代关系，而有望相互融合、共同发展，从而提升工业制造水平。
　　3D打印助力消费电子行业创新加速、性能提升和复杂结构实现。消费电子产品更新迭代快，加工方式需要综合考虑技术成熟度和可靠性、加工精度、批量生产经济性等。基于3D打印工艺优势，其已率先在消费电子产品设计研发、原型制造、模具成型环节实现应用。2023 年9 月，苹果首次将钛合金材料应用于手机中框（iPhone 15 Pro系列），钛合金作为3C产品理想材料，未来或在苹果示范效应下在消费电子行业加快渗透，但加工难度大、应用成本高等问题是当前主要限制因素。我们认为3D打印有望解决钛合金加工痛点，或是未来重要解决方案。随着消费电子产品“含钛量”提升、3D打印应用持续拓展，或将提振消费者换机热情、拉动终端品牌新机销售；此外，具有3D打印技术积累、CNC加工能力较强的精密制造厂商也有望受益。
　　盈利预测与估值
　　3D打印技术有望革新消费电子加工方式，在消费电子领域的渗透率或将提升。我们维持覆盖公司原有盈利预测、评级及目标价不变，建议关注消费电子精密制造企业工业富联、比亚迪电子、领益智造，终端品牌厂商小米集团、传音控股，国产3D打印设备龙头华曙高科（中金机械组覆盖）、铂力特（未覆盖）。
　　风险
　　宏观经济低迷影响消费者需求，消费电子3D打印产业化进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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