钢铁行业淡季不寂寞：产量超预期，需求弹性待释放

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【淡季影响钢铁市场表现，行业需求可能被低估】在最近的一周（1.15-1.19）中，钢铁行业展现出淡季的特征，而市场需求可能存在被低估的情况。中信钢铁指数报收1393.75点，呈现下跌4.72%，相比之下，该指数的表现逊色于沪深300指数4.28个百分点。在30个中信一级板块中，钢铁板块的涨跌幅排在第26位。 深入分析当下的投资策略与市场动态，我们观察到个股整体表现偏弱，市场正在寻找底部。在当前经济转型的背景下，市场估值整体处于较低水平，对于市场回升的预期，投资者需保持耐心。尽管短期内经济回升的速度较慢，但方向未发生改变。在产量控制的政策下，通过对铁矿消耗量的反推分析，我们发现去年国内钢铁产量可能远超官方公布数据，这表明去年的需求可能被低估。 进一步分析库存与产量，本周全国高炉产能利用率略有上升，而电炉产能利用率及钢材产量持续下滑。具体数据显示，五大品种钢材的社会库存环比增加3.4%，全国钢厂库存环比减少0.7%。钢材总库存呈持续累积趋势。而从盈利情况来看，247家钢厂的盈利率为26.4%，略有下滑。 对于粗钢的产量分析，根据统计局的数据，2023年1-12月粗钢产量与去年同期持平，而生铁产量同比略增，钢材产量同比增长5.2%。这一增幅可能表明官方粗钢产量数据被低估。同时，随着国内宏观经济逐渐恢复，以及中国经济消费主导型转型的加速，钢铁领域中的需求结构也展现出一定的变化。特别是在制造业用钢大幅增长的背景下，建筑业需求的下滑得到了一定程度的对冲。 此外，钢管企业在煤电装机提升及油气行业景气预期的背景下，将持续受益。能源自主可控及新型能源体系建设的推进，预计将有助于相关领域的企业实现增长。 在投资决策方面，市场参与者应对国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期以及原料价格超预期上涨等风险因素保持警觉。需要强调的是，本文的分析与观点仅代表第三方的观点，不构成具体的投资建议，投资者需根据自身情况自担风险。