松原股份预计净利润翻番，新业务推动营收增长

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【松原股份业绩预测亮眼，净利润预计同比大幅增长，被动安全产品市场表现强劲】 据松原股份最新公告，其2023年预计归属于母公司的净利润将达到1.9-2.1亿元，这一业绩预告显示出同比增长幅度在60.96%-77.91%，远超市场预期。公司四季度业绩尤其出色，推测四季度归母净利润介于0.73-0.93亿元之间，较去年同期增长86.1%-137.1%，环比增长35.2%-71.9%。分析认为，这一亮眼的业绩表现主要得益于三方面因素：一是与奇瑞、吉利等传统大客户的销量增加带动的营收增长；二是公司在气囊方向盘等新业务的营收边际贡献；三是规模效应的提升带动利润率环比好转。 进一步观察，公司在2023年10月23日更新的股权激励计划表明了对未来成长性的强烈信心，设定了2023至2025年的营收和净利润目标，预期复合增速分别达到35%和36.6%。这一计划反映了公司对未来高速发展的积极预期。 松原股份在被动安全领域的深耕成效正在显现，不仅在传统汽车安全带市场保持增长逻辑，成功转型为安全带总成供应商，并持续扩充新客户。公司还在安全气囊与方向盘的新业务领域显示出强劲发展潜力。根据公司2020年上市以来的发展轨迹，这些新产品在2022年贡献了1.47亿元的收入，占比14.8%，成为增长的主要动力。尽管23年上半年气囊和方向盘业务营收占比略有下滑，但随着公司产能储备的增加以及生产规模效应的实现，预计相关产品的毛利率将有显著提升。 综合预测分析，预计松原股份2023至2025年的营收分别可达12.44亿、16.90亿、22.94亿，同比增速分别为67.5%、35.8%、23.3%，归属于母公司的净利润也将持续增长，预计分别为1.98亿、2.68亿、3.31亿。当前（截至2024年1月19日）公司市盈率分别为33倍、24倍、20倍，考虑到公司在被动安全领域的稀缺性和行业高壁垒，其市场表现值得关注。 尽管公司业绩展望积极，但仍需警惕下游汽车销量不及预期、客户拓展不达标以及原材料价格上涨等风险因素。同时，公司于7月31日收到监管函件，因变更募集资金用途未及时执行审议程序及信息披露义务，投资者应关注此类风险。 注：本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议，投资者应独立判断，自行承担风险。