交通运输行业周报：航司披露全年数据 整体恢复态势良好

　　上市航司披露12月及全年数据，主要客运指标同比提升。上市航司披露2023年度最后一期月度经营数据。12 月份头部航司在运力投入、旅客周转量、客座率等主要指标上继续同比提升。在供给端，2023 年12 月份，南方航空、中国东航、中国国航的客运运力投入（按可用座公里计）分别同比增长149.76%、199.86%、184.9%。需求端，在运载量指标上，南方航空、中国东航、中国国航12 月旅客周转量（按收入客公里计）同比增幅分别达197.81%、260.38%、243.7%。此外，南方航空、中国东航、中国国航的月度客座率水平皆同、环比均有提升，整体恢复态势良好。全年数据层面2023年，三大航共运输旅客3.86 亿人次，其中，中国国航、中国东航、南方航空旅客运输量分别为1.28 亿人次、1.16 亿人次、1.42 亿人次，较2022 年分别增长169.2%、172.03%、127.02%；中国国航旅客运输量已超过2019 年水平，较2019 年增长11.7%，中国东航、南方航空的恢复率分别为88.8%、93.8%。此外，中国国航2023 年客运运力投入2986.9 亿座公里，较2022年增长156.6%，较2019 年增长3.8%；中国东航客运运力投入同比增长154.62%至2449.75 亿座公里，恢复至2019 年的90.7%。南方航空较2022年增长120.08%至3162.17 亿座公里，恢复至2019 年的91.9%。随着未来国际客流量加速回归，国内航司国际航线将逐渐恢复，机场业绩有望迎来反弹。国际旅客的恢复将带动机场免税商业业态整体活力恢复，白云机场等国际枢纽机场旅客吞吐量恢复趋势相对明确，机场未来可期，整体业绩与估值有望进一步修复。展望未来看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注吉祥航空与中国国航。
　　投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡周期高位运行的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现历史最好单季业绩、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空板块。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。