银行行业点评报告：降准测算｜降准50BP、力度超预期；预计提升上市银行息差0.7BP 提升利润增速0.8%

　　核心观点：1、本次降准力度较大，步长50bp、超出预期，预计释放流动性约1.2 万亿，其中上市银行释放资金规模在9500 亿左右，对上市银行息差提升在0.7bp 左右；对利润水平提升0.8%。2、多层因素推动本次降准：缓解资金面、稳定资本市场。3、展望：降准或为降息打开空间。
　　央行决定于2 月5 日起降准50bp，此次降准为今年以来第一次降准、2022 年以来的第五次降准，超过了前四次各自25bp 的下调幅度。预计释放流动性约1.2 万亿，其中上市银行释放资金规模在9500 亿左右。本次还下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率25bp 至1.75%，体现了结构上对涉农、小微和民营企业的重视。
　　本次降准原因：一是保持流动性合理充裕，缓解市场对于资金面的担忧。二是有利于资本市场的稳定，在1 月22 日召开的国务院常务会议上提到了要采取更加有力有效措施着力稳定资本市场，本次降准力度超预期预计和稳定资本市场也有一定关系。
　　降准对银行收入影响的测算：释放出的流动性、银行将用于投放更高收益资产。
　　对上市银行息差提升在0.7bp 左右；对利润增速提升0.8%。
　　展望：存在进一步降息的可能。央行2024 年工作会议明确将继续促进社会综合融资成本稳中有降，前期存款利率下调和本次降准为降息打开一定空间，目前经济内生动能较弱，降息也有助于改善居民和企业的预期，从而拉动经济增长。
　　板块投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种。
　　1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。
　　风险提示：经济下滑超预期。经济恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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