医药生物行业2023年报业绩前瞻：创新药生物药增速较高 产业链上游仍承压

　　本期投资提示：
　　业绩预告及快报发布情况：截止至1 月25 日，已有66 家医药生物板块上市公司发布了2023 年业绩预告/快报（排除掉2023 年10 月份预告的恩华药业、东方生物及仅公布营收数据的合富中国）。从业绩预告和快报的类型来看，66 家公司中有19 家公司业绩预告类型为略减、首亏、预减、续亏（占比28.8%），其余47 家公司业绩预告类型为预增、略增、扭亏（占比71.2%）。全年利润增速较高的板块主要集中在生物药、血制品、中成药板块，主要受益于疫后院内诊疗复苏。此外，部分创新药企业在主要产品上市特别是纳入医保后加速放量，业绩表现也较为突出。另一方面，部分研发外包公司由于2022 年新冠小分子药物订单致使2023 年业绩增长承压。此外CXO 行业同样受美联储加息周期下药企融资条件收紧的负面影响，叠加国内创新研发景气度下行，整体增速较此前有所放缓。同样，由于新冠检测相关需求大幅减少，涉及相关业务的IVD 公司利润也有较大幅度下滑。
　　盈利预测：我们对其他30 家医药生物相关上市公司23Q4 的归母净利润及相应增速进行了预测，其中：（1）归母净利润增速在100%以上的公司有：艾力斯、凯因科技；（2）增速在50%~100%的公司有：华兰生物、奥锐特、大参林、爱博医疗；（3）增速在30%~50%的公司有：百诚医药、上海医药、长春高新、泓博医药；（4）增速在10%~30%的公司有：康弘药业、通化东宝、迈瑞医疗、键凯科技、九典制药、联影医疗、阿拉丁、博瑞医药、开立医疗、智飞生物；（5）增速在0%~10%（不含）的公司有：济川药业、泰恩康；（6）负增长的公司有：康龙化成、益丰药房、药明康德、仙琚制药；（7）扭亏公司的公司有：东诚药业、仟源医药、天宇股份、司太立。
　　投资分析意见：（1）国务院发文强调发展银发经济，伴随国内老龄化程度持续深化，面对老年人日益增加的未满足医疗需求，建议关注相关领域布局的上市公司：恒瑞医药、迈威生物、博瑞医药、药明康德、诺泰生物、键凯科技、三诺生物、爱博医疗、春立医疗、百克生物、亚辉龙、三星医疗等；（2）创新药出海近年斩获颇丰，License Out 交易总金额屡创新高，建议关注有FIC 类产品布局的创新药企业：百利天恒、百济神州、君实生物、恒瑞医药、微芯生物等；（3）建议关注23Q4 业绩较好且有持续性的公司：诺泰生物、特宝生物、凯因科技、爱博医疗、泓博医药、九典制药、盟科药业、艾力斯、百诚医药、康弘药业、益丰药房、大参林、泰恩康、济川药业。
　　风险提示：集采降价风险、研发失败风险、业绩不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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