贵金属行业周报：联储议息将至 静待信号指引

　　周期研判：美国第四季度实际GDP 年化季率为3.3%，高于预期2%，低于前值4.9%，其中消费为增长的主要动力，第四季度实际个人消费支出季率2.8%，虽低于前值，但高于预期2.5%；同时，美国1 月Markit 制造业PMI 指数为50.3、重回荣枯线以上，超出市场预期。
　　美国经济数据强劲，虽然12 月核心PCE 年率为2.9%、低于预期和前值，通胀持续放缓，但市场降息预期没有明显抬升，据芝商所，截至1 月27 日，市场认为联储3 月降息25BP 的概率较上周增1pct 至47.2%。此外，美联储缩表进程尚未结束，流动性的收紧将对贵金属价格形成压力。但未来随着流动性的改善，降息信号的明确释放，以及全球央行的购金需求提升，金银价格将表现亮眼。
　　黄金：美联储缩表进程尚未结束，流动性收紧对金价形成压力。价格：本周COMEX 金上涨0.38%至2037.10 美元/盎司，SHFE 金、伦敦金现下跌0.19%、0.55%至478.72 元/克、2018.33 美元/盎司。库存：SHFE 金库存为3 吨，较上周不变，COMEX 金库存较上周减少11.30 吨至610 吨。持仓：COMEX 黄金非商业净多头持仓量较上周减少1.04 万张，SPDR 黄金ETF 持仓量较上周减少15.75 万盎司。
　　央行购金：据外汇管理局数据，我国12 月末黄金储备为7187 万盎司，环比增加29 万盎司，已连续十四个月增加。
　　白银：金融属性主导下，杠杆银价格或承压。价格：本周SHFE 银、COMEX 银、伦敦银现上涨0.20%、0.83%、0.82%至5911.00 元/千克、22.90 美元/盎司、22.79 美元/盎司。库存：SHFE 银库存为914吨，较上周减少31.62 吨，金交所银库存与上周持平，COMEX 银库存较上周减少126.90 吨至8591 吨。持仓：COMEX 白银非商业净多头持仓量较上周减少0.79 万张，SLV 白银ETF 持仓量较上周增加约1208.20 万盎司。制造业景气度：12 月份，我国制造业PMI 为49.0%，环比减少0.4%，未来随着经济企稳回升，光伏、电子等领域景气度提升，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
　　风险提示：美联储政策不确定性、地缘政治影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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