金融4Q23基金持仓：板块仓位环比下滑 建议关注保险板块及互联网券商

行业近况
国内公募基金产品披露四季报，4Q23 主动偏股基金（普通股票型和偏股混合型）重仓股中，非银板块市值占比环比-46bps至1.39%，在基金A/H股重仓市值中占比为0.86%/5.71%，环比-62/+109bps。
评论
资本市场板块：A股仓位环比回落；机构加仓港交所带动H股仓位提升。
1）资本市场板块A股仓位环比-13bps至0.5%，低配幅度3.1ppt（vs.3Q232.8ppt）。其中，同花顺仓位环比+4bps至0.163%，成为第一大重仓股。受市场交易情绪低迷、主要股指下跌等影响，头部券商及部分互联网财富管理平台被减持，东财/中信/华泰仓位环比-6.6/-6.4/-8.1bps至0.088%、0.087%、0.050%；部分并购主题及经营稳健的特色券商获机构加仓，方正/银河仓位环比+2.3/+2.8bps至0.02%/0.03%。此外，指南针/四川双马/永安期货仓位环比+0.9/+0.4/+0.6bps至0.012%/0.007%/0.006%。2）资本市场板块H股仓位环比+153bps至4.9%，超配幅度3.2ppt（vs.3Q231.6ppt）。仓位TOP3 为港交所（4.7%，环比+163bps）、中信（0.08%，环比-2bps）、中金（0.06%，环比-5bps）。
保险：A/H仓位环比下滑，平安及太保仓位降幅较大。保险板块在基金A/H股重仓市值中的占比分别为0.29%/0.70%，环比分别-50/-49bps，A/H股低配幅度为1.8/4.7ppt（vs. 3Q23 1.7/4.3ppt）。A股中，平安/太保仓位下降明显，环比-35/-13bps至0.12%/0.13%。H股中，友邦仓位环比+6bps至0.19%；中国财险/太保/平安/国寿仓位环比-30/-16/-10/-5bps至0.20%/0.10%/0.11%/0.01%，下滑明显。
多元金融：机构配置整体较低。多元金融板块在基金A/H股重仓市值中分别为0.06%/0.09%，环比+1/+3bps。A股中，焦点科技/江苏租赁仓位环比+2.7/+0.8bps 至0.04%/0.01%，拉卡拉仓位有所下滑，环比-3.0bps 至0.001%；H股中，中银航空租赁仓位环比+3.3bps至0.07%，提升明显。
估值与建议
1）资本市场板块：近期多部委积极的政策及表态形成合力，促进市场信心及风险偏好改善，建议关注低估值头部公司及具备特色的弹性标的（银河/华泰/同花顺）；同时，我们看好以富途/老虎为代表的中资海外互联券商超跌反弹空间。2）保险：我们继续看好寿险的投资机会，基于行业估值超调严重，趋势向好的负债端终会兑现为行业利润和股东回报；短期来看，在经济预期发生明趋势性改善之前，资产端可能仍将使股价较为波动，建议把握波段机会提高收益，推荐太保/平安/国寿。财险方面，商业模式和经营趋势使得中国财险当属板块内最优的防御之选。
风险
市场波动风险、监管政策不确定性、新单保费增长不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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