食饮行业周报：白酒板块攻守兼备 食品首推仙乐健康

　　投资要点
　　报告导读
　　食饮观点：白酒板块攻守兼备，我们看好反弹下的白酒板块配置良机；食品当前关注出海+年货备货+高股息的配置机会，首推仙乐健康。
　　白酒板块：白酒板块攻守兼备，在当前降准+定向降息的背景下，我们看好反弹下的白酒板块配置良机：①兼顾基本面思维和交易思维，底部位置首推白酒板块两大龙头，主推贵州茅台/五粮液；②同时推荐春节回款动销较优、24 年业绩确定性强的标的，推荐古井贡酒/山西汾酒/今世缘/泸州老窖/迎驾贡酒；③另关注高成长性标的，关注珍酒李渡/金徽酒。
　　大众品板块：我们认为24 年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024 年大众品四大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的；2）基于餐饮供应链的修复，重视大B 和小B 在24 年修复明显的标的； 3）基本面趋势改善明显/趋势反转的标的；4）估值具备性价比，亟待催化的龙头白马公司。当前关注出海+年货备货+高股息的配置机会，食品首推仙乐健康，本周推荐：仙乐健康、盐津铺子、劲仔食品、中炬高新、新乳业，关注伊利股份、双汇发展、均瑶健康。
　　1 月22 日~1 月27 日，5 个交易日沪深300 指数上涨1.96%，食品饮料板块下跌0.36%，肉制品（+1.42%）、乳制品（+0.77%）涨幅居前，速冻食品（-11.42%）、休闲食品（-4.65%）跌幅较大。具体来看，白酒板块中五粮液（+1.64%）、今世缘（+1.37%）涨幅居前，迎驾贡酒（-8.35%）、金徽酒（-3.31%）跌幅较大；本周大众品威龙股份（+9.24%）、海南椰岛（+8.63%）涨幅居前，安井食品（-15.32%）、甘源食品（-10.16%）跌幅较大。
　　【白酒板块】春节白酒表现韧性仍足，紧握底部区间配置良机
板块回顾：本周白酒板块表现平稳
　　1 月22 日~1 月27 日，5 个交易日沪深300 指数上涨1.96%，白酒板块涨幅0.01%，其中五粮液（+1.64%）、今世缘（+1.37%）涨幅居前，迎驾贡酒（-8.35%）、金徽酒（-3.31%）跌幅较大。
　　24 年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，我们预计24 年春节前库存有望消化至合理水平，我们对于白酒行业的短期及中期表现更乐观，看好产品周期向上&区域红利释放的白酒头部企业的表现，紧握底部区间配置良机。
　　白酒业绩预告更新：水井坊业绩符合预期，古井集团营收破200 亿水井坊：经公司初步核算，预计2023 年实现营业收入49.53 亿元，同比增长约6%。实现归母净利润12.69 亿元，同比增长约 4%，经营表现符合预期。预计23Q4 实现营业收入13.65 亿元，同比增长约51%；实现归母净利润2.46 亿元，同比增长约53%，低基数下弹性显著。
　　顺鑫农业：经公司初步核算，预计2023 年实现营业收入100 亿元至110 亿元，同比下滑6-14%；归母净利润亏损2.5 亿元至3.7 亿元，去年同期亏损6.7 亿元；扣非归母净利润亏损5.5 亿元至6.5 亿元，去年同期亏损6.7 亿元。预计23Q4 实现营业收入12 亿元至22 亿元，同比下降15%至54%，归母净利润-0.78亿元至0.42 亿元，22Q4 亏损7 亿元，亏损幅度显著收窄。
　　公司亏损较上年同期减少，报告期内业绩变动原因如下：1）报告期内，公司白酒业务盈利。公司其他业务受市场环境变化及行业周期性的影响，产品销售价格持续低迷，报告期内亏损较大。另外，北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司（以下简称“顺鑫佳宇”）出售商务中心及寰宇中心两栋楼宇资产产生的税费对报告期净利润产生较大影响。2）报告期内，非经常性损益预计约为2.8 亿元，主要因出售顺鑫佳宇100%股权产生。
　　古井集团：据报道，2023 年，古井集团实现产值223 亿元、利税119.61 亿元，分别增长7.38%、44.14%，实现营业收入215.69 亿元、同比增长21.96%。
　　数据更新：高端酒批价环比稳定，库存保持相对低位贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价约2690-2710 元，批价环比稳定；五粮液：
　　本周批价为905-925 元，批价环比微跌；泸州老窖：本周批价为850-880 元，批价环比微跌。
　　投资建议：白酒板块攻守兼备，看好反弹下的白酒板块配置良机白酒板块攻守兼备，在当前降准+定向降息的背景下，我们看好反弹下的白酒板块配置良机：①兼顾基本面思维和交易思维，底部位置首推白酒板块两大龙头，主推贵州茅台/五粮液；②同时推荐春节回款动销较优、24 年业绩确定性强的标的，推荐古井贡酒/山西汾酒/今世缘/泸州老窖/迎驾贡酒；③另关注高成长性标的，关注珍酒李渡/金徽酒。
　　【食品板块】：食品板块性价比凸显，渐进式回暖仍是主旋律板块回顾：本周大众品板块有所调整
　　板块涨幅方面：肉制品（+1.42%）、乳制品（+0.77%）涨幅居前，速冻食品（-11.42%）、休闲食品（-4.65%）跌幅较大。
　　个股涨跌方面：本周大众品威龙股份（+9.24%）、海南椰岛（+8.63%）涨幅居前，安井食品（-15.32%）、甘源食品（-10.16%）跌幅较大。
　　本周更新：东鹏饮料业绩预告+股东减持计划公布、预制菜国标出炉、百润股份业绩预告、安井食品更新
　　1、 东鹏饮料业绩预告+股东减持计划公布
　　东鹏饮料发布公告，经公司财务部门初步核算，预计2023 年实现营业收入110.57~113.12 亿元，同比增长约30%~33%；实现归母净利润19.89~20.61 亿元，同比增长约38%~43%；实现扣非净利润18.25~18.93 亿元，同比增长约35%~40%。
　　报告期内，公司坚定推进全国化战略，在夯实东鹏特饮基本盘并保持其稳健增长的基础上，积极发展第二增长曲线，产品结构进一步完善；同时公司精耕渠道网点，加强渠道运营能力，终端动销持续向好。
　　2024 年1 月25 日，君正投资因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过1200.03 万股股份，即不超过公司总股本的3％。
　　君正投资基本情况：截至公告之日，君正投资持有东鹏饮料股份3083.4646 万股，占公司总股本的7.71 %，为公司第二大股东，股份来源为公司IPO（首次公开募股）前取得的股份。
　　减持计划主要内容：本次减持计划中，以集中竞价交易方式减持的，将在本减持计划公告之日起十五个交易日后的3 个月内进行,减持股份不超过公司总股本的1.00%；以大宗交易方式减持的，将在本减持计划公告之日起三个交易日后的3个月内进行，减持股份不超过公司总股本的2.00%。
　　2、 预制菜国标出炉，头部企业有望持续受益
　　据中国新闻周刊报道，预制菜国标报送稿已经出炉，最快半年内便会有结果。其中最大的亮点是禁止添加防腐剂，同时必须冷链运输。行业标准化及工艺要求提高有利于头部企业的份额集中，建议关注行业后续动态和相关标的。
　　3、 百润股份业绩预告
　　经公司初步核算，预计2023 年实现归母净利润7.6-8.6 亿元，同比增长45%-65%。实现扣非归母净利润7.3-8.3 亿元，同比增长50%-70%。
　　4、 安井食品更新
　　安井食品：关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的提示性公告为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市（以下简称“本次H 股上市”），公司董事会授权公司管理层启动本次H 股上市的前期筹备工作。公司计划与相关中介机构就本次H 股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H 股上市的细节尚未确定。
　　根据《上海证券交易所股票上市规则》《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等有关规定，本次H 股上市需提交公司董事会和股东大会审议，并经中国证券监督管理委员会备案和香港联交所审核；本次H 股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有不确定性。
　　安井食品：关于控股股东自愿承诺不减持公司股份的公告基于对公司未来发展的信心和对公司内在价值的认可，同时为增强广大投资者信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定，公司控股股东国力民生自愿承诺自本告知函出具之日起五年，即60 个月内（自2024 年1 月25 日至2029 年1 月24 日）不以任何方式减持其持有的公司股份。在上述承诺期间内，如发生资本公积转增股本、派送股票红利、配股等产生新增股份，亦遵守该不减持承诺。目前国力民生合计持股25%。
　　投资建议：
　　我们认为24 年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024 年大众品四大投资主线：
　　1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的，主要涉及零食板块、低温奶、高档啤酒、预制菜、保健品赛道等如盐津铺子、劲仔食品、东鹏饮料、新乳业等；2）基于餐饮供应链的修复，重视大B 和小B 在24 年修复明显的标的，主要涉及餐饮供应链、烘焙等板块如宝立食品、立高食品、安井食品、千味央厨；3）基本面趋势改善明显/趋势反转的标的：仙乐健康、中炬高新等；4）估值具备性价比，亟待催化的龙头白马公司；如洽洽食品、青岛啤酒、伊利股份、海天味业等。
　　当前关注出海+年货备货+高股息的配置机会，食品首推仙乐健康，本周推荐：仙乐健康、盐津铺子、劲仔食品、中炬高新、新乳业，关注伊利股份、双汇发展、均瑶健康。
　　风险提示：白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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