跌出真金？主力抱团方向已明——道达投资手记

周末满屏的利好消息，然而，市场并不买账，还是不出意外地又出意外了。

昨天，大家讨论最多的就是在交易机制上限制做空。在周末如此高预期的背景下，今天只有不到500只个股上涨，不可谓不沮丧。

从交易行为看，市场把这个利好当成了利空。看到有种观点说得有道理，新的机制确实在一定程度上限制了砸盘的动能，但实际上，出货变难了，产业资本就不太愿意投资，未来也就不需要那么多高估值小票了。

所以今天市场出现了小票全面受挫的情况，特别是创业板指数、科创50指数再度创出新低，北证50指数更是下跌超过6%。这里要着重提一下北证50指数，如果说1月16日属于在支撑位探底回升，今天跌破这个位置已经算是走弱了，如果不能马上收回，要小心继续探底。

从达哥的角度来说，我更愿意从消息新旧的角度来解读利好，去年10月份有过融券新规，这次只是对融券的更进一步措施，和央企市值管理这样的新消息来比较，并不在一个层面。所以，我们今天看到A股几个主要指数开盘时的上涨幅度或盘中最高时的涨幅都非常有限，远不如消息预期的那样。

达哥的这个观察逻辑，可以用来解读A股的任何利好消息，首先关注公布消息的层级，其次是利好的覆盖面，最后再用市场之前有无类似的消息作比较，这样就会得出自己对消息的一套评价逻辑。之后，再用市场走势来检验消息。

看到今天的市场表现，相信有不少朋友是比较失望的，但如果看了昨天的投资手记，我想对于今天市场的这种情况应该也不太意外，仍然是极端撕裂的状态。

上证指数、上证50指数和沪深300指数的调整幅度相对正常，收盘仍然在5日均线和10日均线上方，短期趋势并未改变。但深证成指、创业板指数的情况截然不同，光脚阴线显示出调整并未止跌的迹象，有进一步下探的动作。

从成交金额看，今天两市下跌的阴量线并不小，背后反映出两个层面的问题：一是距离春节比较近，同时一季报预告即将收官，有些资金选择了撤离；二是当前市场仍然在存量博弈，有资金选择拆东墙补西墙。

以上证50为代表的权重，要明显强于中小创个股。由于临近一季报收官和春节假期的缘故，可以给大盘一定的容忍度。从走势结构来说，上证指数只要能够稳定在2850点上方运行，就属于强势结构，在回踩中以“二买点”对待。

要更为直观的话，可以观察大盘调整时的成交量能否迅速萎缩，同时关注5日均线能否有效守住，尤其是10日均线不能跌破，这是后面几天要关注的重点。如果以沪深300指数作为参考，则需要关注3280点附近的得失。

另外，从情绪周期的角度来看，今天应该算是央企股这波行情的一个分歧日，按照一般的规律来说，应该是没有走完。明天自然而然就是面临分歧转一致，将会是短期一个不错的介入时间节点。

就在达哥写手记的时候，又有利好消息传来。国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核。

所以，无论从走势结构还是从消息面来说，在中字头概念回踩支撑位的时候，都可以当作机会看待。具体到中字头概念板块指数，K线形态上有明显上影线，短线连阳后不适合开新仓追，最好等日线级别回踩。

达哥对中字头的理解，更多的是一个概念，而不是具体的某个板块，各行各业都有。昨天达哥和牛博士对国企股的探讨提出了明确的思路，感兴趣的可以作为参考。比如有朋友喜欢保险或者证券，可以选择证券简称中带有“中”“华”字的个股，也可以选择带有明显地域特色的国企作为参考。

这几天市场的赚钱效应主要集中在中字头方向上。交流平台出现了两种声音，一种是对于国企股或者中字头视而不见，觉得一波流；另一种是踏空感和着急感。在达哥看来，这两种感觉都要不得。

先说对于国企股或者中字头视而不见。过去几年中，我们见过太多次某一方向极致演绎的场景，踩不上主流板块，就是赚不到钱。我经常说“你有你的选择，但世界另有选择”。对市场信号不理会，可能风险更大。这就是过去有股民经常调侃的，“吃肉没赶上，挨打一个不落”。

再说踏空感和着急感，这就是对盘面认识不足。当前这种赚钱效应是极致的机构性赚钱效应，买对了方向才能赚钱，买错了方向则亏损可能会比较大。这样才能客观评价盘面。

今天这种情况，也算是给不少股民降降温。就比如今天的概念板块与赛道股，几乎是全面调整，人工智能绝大多数细分领域短期看不到利润，即使是有业绩的光模块（CPO），也直接重挫。

最近达哥以AIGC作为参考讨论比较多，观点是认为板块指数在中期关键位出现止跌，目前是见底待确认的状态。从今天的表现来说，见底的概率在减小，只有顺利突破上周五的高点才算确认见底。

新能源以光伏为例，虽然股价提前下跌了很多，且去年三季度光伏的利润还不错，但是四季度大部分光伏企业利润就下降或亏损了，行业产能的出清，不可能就一个季度完成，有资金担心今年的业绩将会延续。

达哥是从走势结构分析新能源方向，之前新能源方向有反复活跃的迹象，但在1月28日集体放量之后就逐渐停滞了，所以最近达哥也在说这个方向只是震荡，并未走出见底迹象。

整体来说，今天市场表现继续分化，这种表现在预期内，创业板的调整有些过快过急了，资金抱团沪市国企蓝筹的现象非常明显，创业板、科创50仍然没有企稳迹象，在节前成交量萎缩的背景下，这种资金抱团可能仍会维持。

所以，在操作策略上，要控制仓位，暂时以沪市国资蓝筹为主，否则可能会出现赚了指数不赚钱甚至亏损的情况。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄