电力及公用事业行业月报：核电核准加速 水电持续改善

投资要点：
市场表现：1 月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至1 月26 日收盘，1 月电力及公用事业指数上涨0.72%，电力指数上涨2.84%，而同期沪深300 指数下跌2.84%。1 月火电、水电、其他发电板块实现正收益。
电力供需情况：2023 年全社会用电量累计9.2 万亿千瓦时，同比增长6.7%，较2022 年3.6%的用电量增速，增长3.1 个百分点。
2023 年，规上工业发电量8.9 万亿千瓦时，同比增长5.2%。
电力装机情况：截至2023 年末，全国累计装机容量29.2 亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量同比增长55.2%；风电装机容量同比增长20.7%。
煤炭供应情况及价格：我国原煤生产稳定增长，进口高速增长。
2023 年，规上工业原煤产量46.6 亿吨，同比增长2.9%。进口煤炭4.7 亿吨，同比增长61.8%。2023 年12 月份，规上工业原煤产量4.1 亿吨，同比增长1.9%；进口煤炭4730 万吨，同比增长53.0%。1 月26 日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为910 元/吨，2024 年以来下跌11 元/吨。
天然气供应情况及价格：我国天然气生产保持稳定，进口较快增长。
2023 年，规上工业天然气产量2297 亿立方米，同比增长5.8%。
进口天然气11997 万吨，同比增长9.9%。2023 年12 月份，规上工业天然气产量209 亿立方米，同比增长2.9%；进口天然气1265万吨，同比增长23.0%。1 月26 日，中国液化天然气出厂价格指数为5037 元/吨，较2023 年12 月末价格下跌1005 元/吨。
长江三峡水情: 1 月26 日，三峡入库流量为8800 立方米/秒，1 月三峡日均入库流量7112 方米/秒，较2023 年同期日均入库流量提升12.26%；三峡出库流量为6770 立方米/秒，1 月三峡日均出库流量6502 方米/秒，较2023 年同期日均出库流量提升5.10%。
维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议关注高净资产收益率和高分红比例的大型水电、核电企业，及周期复苏、盈利改善的火电企业。
风险提示：产业链价格波动风险；来水不及预期；电价下滑风险；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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