机构策略：不宜过度悲观 市场行情有望逐渐偏向积极

山西证券指出，回顾1月，A股持续震荡走低，一度跌破2800点，致使市场情绪跌入谷底。往后看，A股当前的主线方向并不明朗，红利股可能会延续强势，与此同时，政策面整体偏积极，预计会逐步改善市场风险偏好。就月度维度来看，美国大选或许仍然会对半导体等板块产生短期冲击，而国内政策面或将释放进一步加码的信号。基于此，相对看好金融、煤炭等顺周期板块，食饮、农业等低估值板块中盈利有望改善的标的。

中邮证券认为，当前市场估值处于历史底部，同时地方两会整体经济增长目标较为积极，且年初稳增长政策的加码落地、稳地产政策的持续发力以及宽松的货币环境或将推动整体经济基本面的逐步修复，进而提振市场整体的风险偏好。因此，对近期市场的调整不宜过度悲观，后续市场行情有望逐渐偏向积极。配置方面，建议关注受益于央企改革政策以及具有高股息属性的金融、石油石化、通信等中字头央企；建议持续关注受益于产业政策支持的科技创新方面，包括受益于华为、AI硬件催化且周期有望见底的半导体和消费电子；建议关注行业景气度高、业绩弹性强的汽车链以及受益于外需好转的出口链；此外，建议关注受益于假期出行和文旅提振的出行链。

浙商证券指出，1月中采制造业PMI录得49.2%，较前值小幅上行0.2个百分点，PMI低位回升。其中，新订单指数回升0.3个百分点至49.0%，新出口订单回升1.4个百分点至47.2%。外需改善幅度好于内需，美国等发达国家陆续进入制造业补库周期，对我国外需有一定支撑，在海外消费降级和企业降本的大背景下，我国供给优势背后的性价比红利带来的出口机会需重点关注。生产指数回升1.1个百分点至51.3%，今年春节时间较晚，1月工作日较多，企业开工情况总体稳定。现阶段PMI和物价数据仍处于低位，市场有效需求不足的情况依然存在。往前看，1万亿元增发国债、新一轮PSL落地、降准定向降准等一系列稳增长政策陆续落地，对于一季度经济增长形成一定支撑。

校对：王锦程