计算机行业：从华为看汽车智能化国产方案对产业格局的重塑

　　核心观点：
　　自2019 年华为车BU 成立，直至2023 年底华为控股Tier1 正式成立（资料来源：长安汽车公告《关于签署《投资合作备忘录》的公告》），华为汽车业务总体呈现快速崛起态势，我们认为这种变化的背后是产业发展趋势、特定企业战略、外部宏观环境等多重因素共振所致。在中国汽车产业崛起与自主可控的大环境之下，以华为为代表的国产化方案将拥有一定市场份额，重塑汽车智能化产业格局。
　　从OEM 来看：在外部地缘政治环境影响之下，本土车厂需在经济性与自主可控层面取得新平衡，价廉好用且可控的方案应为最佳选择。
　　从供应链来看：经过多年发展，尤其是2019-2020 年以来的快速迭代，本土汽车智能化供应链趋于完善，国产化的产业基础相对完备。从座舱到智驾系统，国产芯片方案比例在持续抬升，以激光雷达、地平线智驾芯片、底软为代表的部分国产优势领域在出海层面亦可圈可点。
　　从投资视角来看：未来国产智能化生态体系的份额可能出现加速态势，在此背景之下相关软硬件供应商的准入门槛可能会降低，但盈利能力和海外芯片商主导的生态体系或有一定差距。整体而言就是行业β增强的同时，个体公司的alpha 受到挑战，对于相对后阶的公司而言，边际变化更强。
　　对于华为系Tier1：相较于前期的华为车BU，业务推进阻力进一步弱化。当下业务推进有技术雄厚、渠道广泛、自主可控性好的优势，也有成本、海外业务推进对地缘政治环境敏感、智驾芯片升级等客观挑战。
　　此外，新公司对产业格局的影响需重点观察OEM 合作伙伴生态，如果未来OEM 伙伴集中在赛力斯、长安等车企，初始影响范围相对较小，但如果后续有更多OEM 入局其中，华为合资公司具备成为“行业性技术平台”的潜力（可参阅正文的情景量化测算）。
　　风险提示。合资公司业务及股权变化进展；地缘政治等外部环境影响，相关业务进展存在不确定性；汽车产业智能化节奏；汽车销量的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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