煤炭行业周报：安全条例颁布 安监趋严或将限制供给

　　投资建议：煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显，2023.10.25 日，兰花科创公告前三季度利润分配方案，现金分红比例达62%，超市场预期，煤炭板块高分红价值再次彰显。推荐：1）提质增效央企：中煤能源、中国神华、上海能源、新集能源、电投能源；2）长协焦煤：恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、平煤股份；3）高股息动力煤：陕西煤业、兖矿能源、山煤国际；4）估值偏低，具备修复空间：华阳股份、兰花科创等。
　　动力煤：节前供需两弱，库存下降，煤价维稳。截至2024.2.2 日，动力煤方面，北方港Q5500 平仓价为911 元/吨(-3 元)，煤价延续震荡。年关将至，下游工业企业陆续春节放假，电厂日耗下降，截至2024.2.1 日，沿海八省电厂日耗201 万吨，周环比下降26 万吨，目前长协发运正常，市场煤采购需求有限。现阶段，虽需求不佳，但社会总库存持续下降，同时，煤矿陆续放假，产量下滑，供需两弱，煤价维稳，关注节后供需恢复的情况。
　　炼焦煤：市场进入休市状态，煤价维稳运行。截至2024.2.2 日，炼焦煤方面，京唐港主焦煤(山西)价格为2580 元/吨(+0 元)，煤价维稳运行。供给端，临近年关，煤矿、汽车运输企业陆续放假，从本月初到春节假期结束，炼焦煤产运销基本停滞，市场进入休市状态，煤价维稳运行。展望节后，由于今年春节较往年偏迟，煤矿复产时间距重大会议召开时间间隔不长，煤矿开工率或受影响。节后钢焦企业仍有刚需补库诉求，预计煤价将有所支撑，但近期成材价格回落，关注焦炭节后是否有第三轮提降。
　　《煤矿安全生产条例》颁布，安监趋严或将对煤炭供给有所限制。国务院总理李强日前签署国务院令，公布《煤矿安全生产条例》，自2024 年5 月1 日起施行。《条例》规定了强化源头治理、严查风险隐患、夯实煤矿企业主体责任、严格落实监管监察责任、加大惩处力度等方面。预计未来煤矿安监将进一步趋严，或在一定程度上限制煤炭供给。
　　行业回顾： 1）截至2024 年2 月3 日，秦皇岛港库存为573.0 万吨（7.3%）。
　　京唐港主焦煤库提价2580 元/吨（0.0%），港口一级焦2387 元/吨（0.0%），炼焦煤库存三港合计188.0 万吨（-14.4%），200 万吨以上的焦企开工率为75.18%（-0.46PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港Q5500 离岸价上涨1 美元/吨（0.7%），北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本高2 元/吨；澳洲焦煤到岸价336 美元/吨，较上周下跌8 美元/吨（-2.3%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低185 元/吨。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期释放。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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