招商交运物流行业周报：航司发布23年业绩预告 关注春运出行链表现

　　本周关注：航空及公铁方面，春运启动下期待出行链表现；航运方面，关注地区冲突变化；快递方面，关注跨境电商物流需求增长。
　　航司发布23 年业绩预告，2024 春运民航客运量有望创历史新高。根据2024年全国民航工作会议数据，2023 年全行业实现减亏1872 亿元，2022 年全行业亏损2160 亿元，预计2023 年中国民航全行业亏损约为288 亿元，是疫情后几年来的最小亏损年。三大航预报亏损，国航、南航、东航分别预计实现归母净利润-9 至-13 亿元、-35 至-47 亿元、-68 至-83 亿元，在23Q3 暑运高峰的支撑下，三大航均实现明显减亏，但由于国际航线压力仍存，扭亏为盈目标未达成。国内线明显恢复的情况下，春秋、吉祥实现扭亏为盈，分别预计实现归母净利润21-24 亿元、6.8-8.8 亿元。春运期间民航旅客运输量预计将达到8000 万人次，日均200 万人次，较2019 年春运增长9.8%，较2023年春运增长44.9%，有望创历史新高。随着互免签证国范围扩大，国际线有望持续修复，截至2 月22 日，国际+地区航班恢复至2019 年的70.5%。重点推荐国内低成本龙头春秋航空以及国际航线占比较高的中国国航。
　　航运：红海地区地缘政治冲突持续影响油轮运距。集运方面，临近春节市场整体表现平稳，欧线即期市场订舱价格小幅下跌，2 月2 日，欧线运价为2723美元/TEU，较上期下跌4.8%，美国市场运输需求保持高位，美西和美东运价分别为5005 美元/FEU 和6652 美元/FEU，分别较上期上涨13.4%和3.7%。
　　近期，虽然红海事件使得越来越多油轮船东选择绕航，但临近中国春节，中东及美湾市场货盘较少，VLCC 价格约3 万美元左右。OPEC+选择坚持本季度现有的石油减产计划，新一轮减产计划实施缓慢。展望一季度，红海事件持续影响油轮运距，预计节后炼厂开工后，行业进入供不应求的旺季，运价有望迎来反弹。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。
　　公铁：关注公铁假期出行。春运启动，关注公铁出行增长。公路方面，短期关注春运出行增长，长期建议关注路产所在区域经济发展向好/具备分红提升预期/扩容优质路产/改扩建提升道路运营质量的企业，重点推荐宁沪高速、粤高速A。铁路方面建议关注春运带来的返乡出行客流增长，据中国铁路，2024年春运为期共40 天（1.26-3.5），全国铁路预计发送旅客4.8 亿人次，同比2023 年春运（1.7-2.15）增长37.9%，较2019 年春运（1.21-3.1）增长16.2%，日均预计发送旅客1200 万人次，同比2023 年春运增长37.9%，重点推荐京沪高铁、广深铁路。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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