农林牧渔行业投资策略月报：春节前畜禽价格反弹明显 原材料成本继续下行

　　畜禽养殖：2024 年1 月生猪价格先跌后涨，受元旦后需求快速回落影响，上旬猪价明显下跌，随着23 年4 季度北方猪病影响逐步体现，叠加春节前备货旺季到来，中旬以来猪价快速上涨至16 元/公斤以上。根据畜牧业信息网，1 月全国生猪均价为14.28 元/公斤；1 月底猪粮比达到6.33：
　　1，较月初上涨1.14。此外，仔猪价格继续上行，目前7 公斤仔猪价格约380 元/头，已经达到盈亏平衡线以上。23 年以来行业母猪存栏持续下降，据涌益咨询数据，截至23 年底，能繁母猪存栏量同比下滑约10%，过剩产能已得到明显去化，24 年猪周期有望趋势上行。当前板块PE 估值仍处于历史相对低位，未来猪价、企业盈利均有望超出市场预期，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物以及川渝生猪龙头企业等。白羽鸡方面，受益于前期产能调节，商品代毛鸡、鸡苗价格反弹明显，1 月份均价分别为3.95 元/公斤、2.41 元/羽，较12 月分别上涨8.51%、43.13%，均顺利突破成本线，圣农发展、益生股份等有望受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：1 月，原料现货价格保持下跌趋势，饲料价格持续降价下养殖成本持续下行。销量方面，前期北方地区疫病影响，猪料整体销量承压，北方猪料需求环比降幅扩大，南方平稳；肉禽养殖亏损，补苗积极性偏弱，禽料需求量阶段性下降。水产料方面，1 月多轮寒潮天气及养殖户节前惜售情绪影响，水产供给偏紧支撑价格整体触底反弹。24 年开年以来水产供给进入逐步下降通道，供需格局改善有望推动后期水产品价格复苏，建议重视水产养殖盈利恢复带来的水产饲料量、利提升弹性。饲料行业加速洗牌趋势下具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势将进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，疫病影响及存栏环比下降，1 月疫苗需求销售压力加大；瑞普生物国内首个猫三联疫苗上市，宠物疫苗国产替代趋势正式开启；非瘟疫苗品种批文审定继续推进，新品商业化有望推动行业扩容，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：2024 年中央一号文件于2 月3 日发布，文件强调“推动生物育种产业化扩面提速”。具有强技术储备并且优先布局的龙头种业公司有望充分受益，关注新种植年度转基因品种推广情况，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。
　　宠物食品：据海关总署，23 年零售包装犬猫宠物食品出口额86.27 亿元，同比增长4.5%。关注龙头公司海外出口增长及国内市场扩张，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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