建材行业周报：政策与基本面拐点之间 以稳为进

　　水泥：本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为1%。价格回落地区主要是江西、山东、河南、湖北和贵州，幅度20-30 元/吨。一月底二月初，受春节假期临近影响，下游重点工程和搅拌站陆续停工放假，国内水泥市场需求继续下滑，南方地区水泥企业发货降到1-4 水平，水泥价格延续小幅回落走势，下周市场将进入休市期，价格也将趋于稳定。
　　玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为2049.14 元，环比上涨7.92 元。本周浮法玻璃市场备货成交为主，刚需成交有限，华北、东北、华中等部分区域价格小涨。节前存货情况看，分区域有一定差异，整体下游加工厂存货偏谨慎。后市中下游多数进入假期，价格调整动力不足，节前多走稳。节后加工厂预期仍将有一定补货，初期价格存小涨预期，持续性仍需观望。2）玻纤：本周无碱池窑粗纱市场行情淡稳运行，市场成交进一步放缓，部分地区远途运输基本暂停，下游节前备货进入尾声，多数深加工陆续停工放假，短期市场来看，多数池窑厂节前调价意向不大，但多成交按量商谈，且部分厂家执行一定移库政策。电子纱市场价格维稳运行，多数厂稳价意向强，当前市场交投逐步转弱，电子细纱G75 价格水平处低位情况下，多数厂亏损程度加大。
　　主要原材料价格：华东重质纯碱（2400 元/吨，环比-40 元/吨）。市场价(平均价):燃料油(油浆):山东地区：3930 元/吨，环比+30 元/吨）。京唐港:平仓价:动力末煤(906 元/吨，环比-9 元/吨)。
　　政策进入了新一轮的加码周期，而春季开工目前预期较低，稳健标的暂优于弹性选择。从23Q4 建材企业发货端的角度外推预判，开春后开工端快速爆发可能性相对较低，基本面预计仍然在磨底阶段。其中产业链内信用链条的不通畅是核心问题，需求本身对信用极度敏感，基本面等待流动性信号。现阶段综合安全性与弹性考虑，历史上展现出稳健经营能力，灵活应对变革的消费建材龙头或更值得关注。推荐东方雨虹、北新建材、伟星建材、中国联塑、科顺股份、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、蒙娜丽莎、亚士创能等。
　　大宗品“以逸待劳”，超额利润造就价值。水泥、玻璃、玻璃纤维等大宗板块同样面临着需求引发的价格压力，但是2023 年的基本已经下探出底部。龙头企业的成本优势+独有盈利业务创造了较强的安全边际。
　　往后看，行业出清、政策驱动、需求改善等潜在可能性为价格与盈利弹性上修打开想象空间。推荐水泥龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥，玻璃龙头信义玻璃、旗滨集团，玻纤龙头中国巨石、中材科技。
　　风险提示：国内货币、房地产宏观政策风险；原材料成本风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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