公用事业行业跟踪周报:加强绿证衔接节能降碳政策激发需求 预计2024年电力供需紧平衡用电量同增6%

2024-02-05 12:00:08 和讯  东吴证券袁理/任逸轩
  投资要点
  本周重点事件:1.三部门印发《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接 大力促进非化石能源消费的通知》。此次进一步加强绿证与节能降碳政策衔接,激发绿证需求潜力。重点包括1)实施非化石能源不纳入能源消纳总量和强度调控,明确核电消费可扣除:非化石能源消费量从总消费量中扣除,据此核算能耗强度降低指标。2)将绿证交易电量纳入节能评价考核指标核算。3)明确绿证交易电量扣除方式:参与跨省绿证交易的电量,计入受端省可再生能源消费量,绿证抵扣的消费量原则上不超过能耗强度下降目标所需节能量的50%。4)加快可再生能源项目建档立卡和绿证核发:到2024 年6 月底,全国集中式可再生能源发电基本完成建档立卡;5)扩大绿证交易范围:鼓励实行新上项目可再生能源消费承诺制,探索实施重点用能单位化石能源消费预算管理,超出预算部分通过购买绿证绿电进行抵消。6)完善绿证与碳核算碳市场管理衔接,绿证对碳足迹管理支撑保障,推动绿证国际互认。2. 2024年电力供需总体紧平衡,新能源累计装机将首超火电。中电联预计,2024年全社会用电量9.8 万亿千瓦时,同增约6%,最高用电负荷14.5 亿千瓦,同增约1 亿千瓦,供需总体紧平衡。中电联预计2024 年全国新增发电装机规模同比2023 年相当。2024 年底全国装机容量达到32.5 亿千瓦,同增约12%,风光装机占比约40%,超过煤电装机。
  行业核心数据跟踪:2 月电网代购电有涨有跌,无明显价格趋势;动力煤价格旺季不旺。电价:24 年电价长协落地,广东降幅较大外,其余主要城市同比降幅多在1-3%(加上煤电容量电价后)。煤价:截至2024/2/4,动力煤秦皇岛5500 卡平仓价为909 元/吨,环比上涨0.8%。天然气:截至2024/2/2 美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG 出厂/中国LNG 到岸周环比-23.1%/+6.6%/+1.8%/-2.1%/+6.8%至0.5/2.4/2.4/3.3/2.4 元/方。
  2023 年我国天然气表观消费量达3900 亿方,同增7.2%(2022 年同减2.7%)。截至2023 年12 月底,全国共有27%的地级及以上城市进行了居民的顺价,提价幅度为0.20 元每方,期待顺价逐步落地。三峡水电站水位:截至2024/2/3,三峡水电站水位为167.86 米,同比增长8.1%。
  投资建议:新一轮电改市场化价格引导,2023 年火电容量电价落地,期待电能量、辅助服务、绿色、容量市场继续推进。市场化推动电力资产定位与模式转变,价值长期回升。1)火电:电价落地+资产减值损失可控,关注当前时间点火电投资机会。建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】,推荐【皖能电力】【华电国际】等。2)天然气:降费顺价促需求、现金流价值凸显分红提升。重点推荐具备核心资产受益需求释放【九丰能源】,稳增长高股息【新奥股份】【蓝天燃气】。
  3)水电:量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低,省内水电市场电价持续提升,外输可享当地电价。24 年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强,折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4)核电:成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023 连续两年核准10 台,核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE 看齐成熟项目有望翻倍,分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】,建议关注【中国广核】。5)消纳:关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势:趋势一配电网智能化:重点推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】;趋势二电网数字化:重点推荐【虚拟电厂】产业链;趋势三电网设备国际化:
  重点推荐特高压和电网设备板块。6)CCER 方法学落地关注海上风电。
  风险提示:电力需求超预期下行风险,电改进程中电价下行的可能等
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(责任编辑:王丹 )

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