环保、公用事业行业周报：冀北调整分时电价政策提升新能源消纳 动力煤价格止跌反弹

　　硅料价格趋稳，硅片企业开工率下滑
　　根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N 型硅料成交区间在6.7-7 万元/吨，成交均价为6.78 万元/吨，环比持平；单晶致密料成交区间在5.6-6 万元/吨，成交均价5.81万元/吨，环比下降0.31%。本周N 型价格暂稳，主要在于N型硅片开工暂无明显下调，且有部分P 型硅片产能转化为N型，N 型硅料产量能得到充分的消耗。硅片方面，M10 单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价降至1.90 元/片，周环比下降1.04%；N 型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价降至2.10 元/片，周环比下降3.67%；G12 单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.00 元/片，周环比下降0.66%。
　　供应方面，各家企业开始陆续降低开工负荷，根据各家企业最新排产计划，2024 年1 月硅片产量预计环比下滑。需求方面，电池基本持稳，组件厂开工负荷有下调。电池端，P 型M10 单晶PERC 电池成交价为0.35-0.36 元/W，N 型Topcon电池成交价为0.45-0.46 元/W，N/P 价差维持在0.1 元/W基本持稳，后续成本较高的PERC 电池产能将进一步清退。组件端，182mm 单晶单面PERC 组件成交均价维持在0.98 元/W左右。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
　　冀北调整分时电价政策，提升新能源消纳，提高储能盈利能力
　　日前，河北省发展改革委发布《关于进一步完善冀北电网工商业及其他用户分时电价政策的通知》，针对冀北电网面临新能源消纳与电力保供的双重压力，优化调整分时电价政策。一是优化时段划分。引导用户晚峰负荷向午间和夜间转移，缓解光伏出力降低后电网调峰压力；首次在春秋季、冬季的午间设置两小时低谷时段，在光伏大发时段刺激用户多用电，提升光伏消纳能力。二是调整浮动比例。峰谷电价在平段电价基础上将浮动比例由50%调整至70%，尖峰电价在峰段电价基础上上浮20%，以价格信号引导用户主动削峰填谷。此次分时电价政策调整后，可转移高峰负荷约60 万千瓦，电网保供能力进一步增强，执行效果与建设2 台30 万千瓦的火电机组作用相当，但大大节省了发电设备及输变电设施投资建设成本。通过优化调整午间、夜间低谷时段，预计可提升午间光伏发电消纳能力约110 万千瓦，提升夜间风电消纳能力约65 万千瓦，缓解弃风弃光的消纳压力。通过扩大峰谷浮动比例，峰谷价差由每千瓦时0.4464 元拉大至0.6250 元，可以有效提升储能行业的盈利空间，促进储能行业加快发展。新型储能系统和电动汽车可在午后低谷时段充电，储能系统可由目前“一充一放”优化至“两充两放”，运营效率进一步提升，有效促进储能行业和电动汽车行业发展。政策实施后，年可降低企业用电成本约10 亿元左右，进一步助力用户降本增效。
　　本周煤价止跌反弹，后市有望维持高位运行
　　截至1 月5 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为928 元/吨，环比上周上涨5 元/吨。截止1 月5 日，沿海六个港口合计库存1847.8 万吨，环比上周（12.29）减少121.6 万吨。本周，南方持续低温，叠加工业企业开足马力，工业和民用电负荷双双得到提振，电厂采购保持一定水平，支撑煤价上涨。近期， 港口市场陆续出现终端招标采购，助推市场继续走强，但仍以询货问价为主，实际采购数量不多。受持续低温和工业用电不弱影响，终端电厂负荷多维持在80%-90%，日耗保持中高位水平，导致库存消耗较快。后市来看，港口库存去库加快，日耗处于高位，新一轮冷空气即将来袭，预计用电需求将增加，下游补库需求高涨，煤价有望维持高位运行。
　　国产LNG 价格疲软下行，美国天然气价格上涨截止到1 月4 日，国产LNG 市场周均价为5869 元/吨，较上周周均价5939 元/吨下调70 元/吨，跌幅1.18%。周内前期，西北原料气竞拍成交价格波动不大，对市场提振作用有限加之元旦假期期间高速公路对危化品车辆限行，资源流通不畅，高价LNG 多有补跌行为。周内后期，节后交通运输能力恢复，车辆周转率提高，低库存液厂价格小幅探涨但受制于城燃及工业需求双双走弱，下游对高价液抵触情绪较强加之海气价格走弱，国产气价格缺乏上行动力支撑，液价多平稳渡市。整体来看，本周由于需求端及海气价格双双利空，国产气市场略显疲态，液价偏弱运行。短期来看，目前下游整体需求有限，受海气降价影响，国内LNG 价格承压，预计LNG 价格窄幅回落。截至1 月2 日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.514 美元/百万英热，环比上周期（12.26）上调0.095 美元/百万英热，涨幅为3.93%。美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，主要系日本当地时间2024 年1 月1 日，石川县能登半岛连续发生多次地震，此次地震导致南澳洞热电厂1.2 千瓦的燃煤发电量关闭，富山-新科燃气电厂的产量下降。此外，日本经济产业省1 月2 日表示，位于日本新泻的直松液化天然气接收站因地震停止了天然气输送，并将在安全检查后恢复运行。另一方面，美国进入2024 年大选年，或将对LNG 供应有所限制。
　　受到内外部因素双重影响，美国天然气价格有所上涨。
　　投资建议
　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。
　　其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。
　　在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。
　　2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2 在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。
　　风险提示
　　1）碳中和相关政策推行不及预期；
　　2）动力煤、天然气需求季节性下降；
　　3）电力政策出现较大变动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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